MoneyDJ新聞 2026-05-22 13:27:17 新聞中心 發佈
摩根大通與美銀發表網易(9999.HK)研究報告並指出，其首季業績優於市場預期，分別維持「增持」、「買入」評等，目標價分別為280港元、上調至172美元。兩家外資均指出，網易首季線上遊戲收入年增7%，超出預期，受惠旗艦遊戲《逆水寒》等表現良好，帶動毛利改善。展望方面，摩根大通認為網易業績中並無令人擔憂之處；美銀則預期網易下半年收入及盈利將重新加速，因為新遊戲發布集中在後期。
摩根大通指出，網易第一季線上遊戲收入年增7%，在高基期下仍能取得如此增長實屬難得，且在第一季沒有推出任何重大遊戲的情況下，反映旗艦遊戲如《逆水寒》電腦及手機版，以及《逆水寒》海外版本表現良好。該行表示，網易營運利潤重回雙位數年增21%，較去年第三季及第四季的12%及6%有所加速，主要受惠於遊戲及增值服務毛利率大幅改善，預期是渠道成本優化所致。
美銀方面指出，網易第一季線上遊戲收入年增7%，季增18%，超出預期，主要由於《逆水寒》及《天下》電腦版均達到收入高峰，加上《第五人格》復甦，而《永劫無間》手機版則可能拖累增長。盈利能力方面，遊戲業務毛利率顯著擴張至74.8%，可能係因電腦遊戲貢獻較高及手機遊戲收入分成比例較低。由於《逆水寒》電腦版在未來幾季的收入佔比可能較高，應可望支撐近期毛利率水準。另外，銷售及市場推廣開支佔總收入的11.3%。
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