精實新聞 2012-11-23 09:12:35 記者 郭妍希 報導
聯準會(FED)公佈的數據顯示，美國銀行放款活動以及貨幣供給量開始攀升，這被市場視為經濟復甦的跡象。根據報告，經過季節性因素調整後的M2(廣義貨幣供給量)在2012年穩定攀升，從7月起至10月底為止M2已上升了8.6%，而銀行的放款總額也出現類似的增幅。不過，一位分析師認為，這個現象反而引人憂心。
CNBC 22日報導，法國興業銀行(Societe Generale)策略師Albert Edwards發表研究報告指出，近來貨幣供給量跳增，意味著美國經濟已出現弊病，而不是變得更加健康。他警告，M2穩定上升並不代表民間企業停止了去槓桿化活動，也不意味著經濟將自行復甦。
Edwards認為，美國的貨幣數據彈升僅代表企業在股市接近頂峰時成為市場唯一大量買進股票者，以便美化每股盈餘(EPS)數據，而在股市崩跌的同時則快速改回發行新股的模式。由於柏南克(Ben Bernanke)的量化寬鬆貨幣政策(QE)壓低了債券殖利率，因此坐擁大量現金的企業便開始透過發行公司債的所得來買回自家股票。
Edwards指出，柏南克不斷印鈔的確提高了資產價格，新印出的鈔票透過銀行流通至購買自家股票的企業手中。法國興業銀行另一位分析師Andrew Lapthorne也警告，這種槓桿風險(gearing risk)勢必會在經濟開始衰退時對部分企業產生衝擊。可怕的是，美國、歐洲企業都採取了類似行動。
彭博社10月26日報導，統計顯示，標準普爾五百大企業中有71%的公司第3季(7-9月)每股盈餘優於市場預期，但是卻有多達59%的公司營收不如預期。
「末日博士」麥嘉華(Marc Faber)先前就已提出類似的看法。他11月13日在接受CNBC專訪時指出，他不認為股市是因為希臘、「財政懸崖(fiscal cliff)」等問題走軟，反倒是企業獲利開始令人失望、明(2013)年全球經濟成長幾乎停滯或甚至萎縮才是標準普爾五百指數會從9月的高點(1,470點)大跌至少20%的主因。
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