MoneyDJ新聞 2026-06-29 16:47:26 萬惠雯 發佈
針對AI ASIC業務成為聯發科(2454)下一波成長主軸，最新外資研究報告指出，隨著新一代TPU專案、ASIC新客戶及市占率提升，聯發科ASIC營收可望大幅優於原先預期，雖然智慧手機市場未來數年仍面臨需求壓力，但AI ASIC成長將足以抵銷部分逆風，因此將聯發科目標價一口氣調升至1萬元。
報告指出，聯發科ASIC業務發展速度超乎市場預期，預估後(2028)年ASIC營收將達400億美元，較先前預估的180億美元大幅提高。除了既有專案持續放量外，市場也預期第二家美系雲端服務供應商（CSP）專案有望浮現，成為未來新增動能。
此外，新一代TPU將採用更先進製程，有助於推升平均銷售單價（ASP），加上聯發科持續擴大ASIC市占率，即使部分專案可能略為稀釋毛利率，仍可透過規模經濟帶動營業利益率（OPM）提升；ASIC業務將成為未來獲利成長的重要推手。
相較之下，智慧手機市場仍面臨挑戰。報告預估2026年至2028年全球智慧手機出貨量將持續下滑，主要受到記憶體價格上漲帶動終端售價提高，消費者轉向中低階機種所影響。不過，聯發科受惠於5G產品競爭力提升，以及旗艦SoC有機會切入更多國際品牌旗艦機種，可望降低整體手機市場放緩帶來的衝擊。
基於手機市場展望轉趨保守，報告同步下修聯發科2026年、2027年每股盈餘（EPS）估值16%及11%；不過，隨著ASIC需求大幅優於預期，2028年EPS預估則大幅上修71%。
在評價方面，報告將聯發科目標價由5,850元調升至1萬元，調整幅度達71%，並維持「優於大盤（Outperform）」評等，主要反映ASIC業務長線成長潛力，以及AI運算需求持續擴大所帶來的新一波成長動能。
