MoneyDJ新聞 2022-08-26 13:22:32 記者 郭妍希 報導
前紐約聯邦儲備銀行官員、現為瑞士信貸貨幣市場專家Zoltan Pozsar認為，東西方爆發衝突、失去彼此信任，意味著全球化供應鏈不再可行，而國家無視成本打造自家的供應鏈基礎建設，暗示寬鬆貨幣政策時代已結束。
Echobay Partners LLC經營合夥人Vince Lanci 25日透過官方部落格撰文指出，Pozsar發表研究報告表示，戰爭攸關產業。在全球化的世界，供應鏈錯綜複雜，晶片在南中國海一些小島生產、只能透過空運及海運輸送，此時絕不能爆發戰爭。只有在沒有熱戰(hot war，冷戰的反義)或經濟戰的和平年代，全球化的供應鏈才可行。
Pozsar表示，低通膨世界有三大支柱：讓美國名目薪資成長「停滯」的便宜移工；推升實質薪資的便宜中國商品；推動德國產業及整體歐洲的便宜俄羅斯天然氣。這三大支柱的背後，是哈佛大學教授Niall Ferguson所謂的兩大地緣戰略共同體「中美國」(Chimerica)、以及Pozsar自創的地緣經濟區名詞「歐俄羅斯」(Eurussia)。
這兩大同盟是「天作之合」：歐盟支付歐元購買便宜的俄羅斯天然氣，美國支付美元購買便宜的中國進口品，俄羅斯、中國再盡職地將所得循環回七大工業國(G7)。Pozsar說，古人的智慧是，若彼此貿易，所有人都受惠，也就不會有爭執。然而，這是在大家能和平共處的前提下，信任是其根基。一旦彼此互不信任，一切也將煙消雲散。
Pozsar指出循環已打破。對東方部分大國而言，把資金投回G7公債已經完全不符邏輯。不只是因為俄羅斯外匯儲備發生的問題，也是因為替美國1兆美元的公債進行展延，等同資助西方重新武裝、把生產基地遷回本土並重建庫存。
Lanci直指，這意味著，貨幣政策將不再寬鬆。他之前就提過，美國打造自家供應鏈基礎建設的財政支出，勢必會導致通膨加溫，而聯準會(Fed)必須設法透過貨幣政策調節通膨。
Pozsar也在報告中表示，無論Fed將利率升至3.5%或7%，國家都一定要採取行動。這些行動有四個特點：原物料密集、資本密集、對利率不敏感、東方不再投資。
霍華馬克斯示警：俄烏戰暗示全球化迎末日
橡樹資本(Oaktree Capital)共同創辦人霍華馬克斯(Howard Marks)之前曾警告，俄烏戰爭為全球化末日敲響警鐘。
馬克斯3月24日在英國金融時報撰文指出，鐘擺已盪回本土製造。他說，「與其購買最便宜、最便捷及最綠化的資源，人們大概會更加注重資源是否最安全、最確實。」
馬克斯指出，全球化有利全球GDP (國內生產毛額)、著重出口的經濟體以及透過海外採購降低成本的企業。鐘擺如今盪向另一邊，則可改善進口商安全、拉高國內生產商競爭力、增加國內製造業的工作機會，在轉變的過程中創造投資良機。
馬克斯表示，經過數十年的全球化之後，人們勢必能在鐘擺盪向可靠供應鏈之際，找到投資機會。
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