MoneyDJ新聞 2016-07-26 17:39:06 記者 王怡茹 報導
星展集團今(26)日舉行2016年第3季投資展望，星展銀行集團財富管理部北亞區投資長李振豪(如圖)表示，英國投下脫歐震撼彈後，使原本就不樂觀的全球經濟前景增添更多的不確定性，甚至有可能觸發風險資產的完美風暴(Perfect Storm)，倘若成真，其影響程度將大於2008年的金融海嘯，所幸目前發生的機率仍不高。
李振豪指出，在英國脫歐風險出現前，市場已受到許多利空因素的影響，包括股價水準稍高於合理值、企業獲利下降及整體經濟面趨緩風險，而股市與主要風險資產也自6月初起面臨賣壓，且英國脫歐之後，又多了個不確定因素干擾，恐有形成完美風暴的疑慮。
李振豪說明，2008年的金融風暴引爆點在於債市，而上述言及的完美風暴之主要影響層面則會是整個外匯市場，又因匯市規模大於債市，因此發生之後，造成的衝擊恐大於金融海嘯。不過，他強調，完美風暴要成立有其要件，即主要央行公債呈現零利率或負利率，且未有外匯存底支撐，因而在資金亂竄下，外匯市場喪失定價能力，然以現階段來看，發生機率尚低。
星展銀行表示，量化寬鬆和更低的負利率政策並無法刺激經濟成長，僅會推升股市與債市，進而導致資產泡沫化的風險，且負利率政策會進一步削弱銀行業的獲利能力；另外，負利率政策的最大風險，就是使已經債台高築的經濟必須承受更高的債務，且即使刺激經濟有所成效也必需承受此一後果。
目前星展集團對股票市場的中長期建議均為減碼。以美股來說，李振豪表示，美股根據季節和通膨調整過後的美國企業獲利本益比已經來到18倍，這水準在過去135年只見到兩次，一次是2000年網路泡沫之前，一次是經濟大恐慌之前。在美國薪資成長、勞動人口下降，且生產力也見下滑的情境下，這都將為美國企業獲利帶來更大的壓力。
相較於股市，債市受到的支撐較多。李振豪指出，英國脫歐將使主要央行維持寬鬆，且市場風險趨避情緒會使主要國家公債殖利率進一步走低，包括美國、歐元區、日本與英國公債殖利率都會有相似的走勢；加上目前市場環境不利股票市場，資金金將轉進債市尋求收益，因此預測未來數月債市的表現將優於股票市場。
他說，在追求收益的考量之下，現階段相對看好亞洲債券，建議尋找評等較高及國有企業發行的標的，可選擇國家有南韓、新加坡、南韓、香港等；中國部份則須謹慎，因其面臨經濟成長放緩，加上在岸債券違約和債券市場管理上的不明確，都是令人擔憂的因素。
