MoneyDJ新聞 2016-02-19 09:36:11 記者 張以忠 報導
致伸(4915)今(2016)年第1季步入傳統淡季，法人表示，第1季營收將較前季高峰下滑，不過因客戶及產品線增加，單季營收可望年增逾1成，第2季起，中國手機客戶拉貨需求將轉強，估第2季營收可季增至少15-20%，今年全年來看，包括音響、手機相機模組、PC周邊皆看成長，今年營收估增1成以上，估EPS約4.5-5元，目前本益比僅7-8倍。
致伸為電腦及手機周邊製造廠，目前產品營收結構為電腦周邊約佔40-45%(含鍵盤、滑鼠、觸控板)、行動裝置佔35-40%(相機模組約佔7成，其餘為藍芽耳機、無線充電模組)、事務機佔10%、音響產品約佔15%。其中，音響產品的營收主要來自公司2013年收購的丹麥音響製造商Tymphany。
致伸去年前3季累計營收達452.80億元、年增16.69%，受到去年上半年毛利較佳的音響產品因客戶庫存調整因素使出貨表現較為平淡、拉低毛利表現，毛利率達10.96%、年減0.98個百分點，營益率達3.11%、年減0.77個百分點，由於業外收益增加，EPS達2.91元、優於上年同期的2.81元。
受惠音響產品進入歐美銷售旺季，且手機相機模組及PC周邊需求亦維持一定出貨水準，帶動致伸去年第4季營收達203.13億元，季增14.23%、年增51.20%，創單季歷史新高，法人表示，第4季本業可優於前季表現，不過因匯兌收益較少，致整體業外收益將少於前季，並估去年全年EPS達逾4元。
展望後市，法人表示，致伸今年第1季步入傳統淡季，第1季營收將較前季高峰下滑，不過因客戶及產品線增加，單季營收可望年增逾1成，而第2季，則預計中國手機客戶拉貨需求轉強，估第2季營收可望季增至少15-20%。
今年全年來看，法人表示，包括音響、手機相機模組、PC周邊皆看成長，今年營收估增1成以上，毛利率則看持平去年水準，並估EPS達約4.5-5元；以今年獲利預估值來看，致伸目前本益比僅7-8倍，位於歷史區間下緣。
各產品線部分，法人表示，今年以音響的營收成長幅最大，估增逾3成，動能包括，公司持續分散客源，除大客戶Beats之外，其他客戶的比重將會提升，另外，去年下半年開始出貨的高階耳機產品線，今年將貢獻全年營收表現，估計今年高階耳機佔音響營收比重可達1成以上。
手機相機模組部分，隨中國手機廠鏡頭規格持續演進，去年致伸新接案幾乎都是1300萬畫素以上，而今年1600萬畫素以上佔比也會持續提升，預估將由去年佔約5-10%提升至今年的20%，加上去年開始與印度手機品牌商接觸，今年有機會貢獻營收表現，整體來看，今年手機相機模組營收估有逾1成增幅。
PC周邊部分，致伸布局高階NB觸控板，出貨美系客戶，而電競周邊客戶如Razer、SteelSeries今年持續看成長，另外平板外接鍵盤也有成長空間，整體來看今年電腦周邊營收估可小幅成長逾5%以上。
