MoneyDJ新聞 2016-04-01 11:02:39 記者 蕭燕翔 報導
資產配置持續優化，三商壽(2867)去年經常性收益率3.35%，較前年底續增9基點，法人認為，隨今年持續加碼海外及國際板債券的配置，經常性收益率還有小幅增長空間。而該公司2014年底的每股隱含價值超過67元，去年底有機會仍維持高水準，低股價/隱含價值比可望成為股價的下檔保護。
三商壽去年稅後盈餘28.08億元，每股稅後盈餘從前年1.65元，增加至1.88元。而在主要財務數字上，全年投報率3.73%，相較同年負債成本的3.98%，利差損縮小至25基點，去年來自股債實現利得收入約40億元，相較於整體淨投資收入281億元，占比14%，其餘多數則來自經常性收入，因而經常性投資收益率也從前年的3.26%，拉高至3.35%，年增9基點。
法人認為，三商壽今年仍會持續透過資產配置，拉高經常性收益率。在具體的策略上，三商壽去年底海外債券的投資比重已有近五成水準，但因距海外投資上限尚有空間，且國際板債券投資額也逐年增加，今年經常性收益率還有小幅增長空間。
在利差損方面，法人預期，雖考量全球金融市場波動，三商壽的投資收入較去年續增，還具挑戰，不過，因去年實現利得佔投資收入低於15%，整體的投資收入不致差距過大，全年投資報酬率力保維持3.5%以上水準。
且負債成本因不再有去年低利六年期保單大量到期的問題，今年有望恢復下滑走勢，全年估減7至8基點。
另外，法人指出，2014年底每股隱含價值67.3元，雖考量去年現增的股本稀釋，與備供出售未實現金融資產損失影響調整後淨值，但去年底每股隱含價值應至少還有5、60元水準，相對目前股價，股價與隱含價值比低於0.3倍，形成股價下檔保護。
