MoneyDJ新聞 2026-11-03 06:15:39 黃文章 發佈
芝加哥期貨交易所（CBOT）小麥與玉米期貨11月2日上漲，黃豆則是下跌，受油價大跌的拖累，黃豆油是生質柴油的原料。12月玉米期貨收盤上漲0.1%至每英斗4.4825美元，12月小麥上漲0.5%至每英斗6.0650美元，11月黃豆下跌1.4%至每英斗12.1675美元。
美國國務卿馬可·盧比歐（Marco Rubio）週六表示，國際社會對於促成黑海地區有限度停火的興趣日益增加，希望藉此確保俄羅斯與烏克蘭的能源及穀物運輸不受阻礙。不過，分析師指出，目前尚未出現任何跡象顯示，雙方即將達成新的航運協議。
美國洲際期貨交易所（ICE Futures U.S.）12月棉花期貨11月2日下跌0.2%至每磅77.66美分，3月粗糖期貨下跌1.6%至每磅19.06美分。
美國農業部（USDA）預測，本行銷年度美國黃豆壓榨量將達到創紀錄的27.8億英斗，較上一個行銷年度增加逾5%，主要受到生質燃料需求強勁及黃豆加工產能擴大的支撐。美國國內黃豆油消費量預計將有超過一半用於生產生質燃料。
明尼蘇達州黃豆加工商協會執行長兼總經理傑拉米·威勒（Jeramie Weller）表示，他預期黃豆壓榨市場的強勁態勢至少還會持續15個月。威勒指出：「再生燃料義務量（RVO）維持強勁，加上美國環保署（EPA）針對2026年及2027年公布的再生燃料供應量相當可觀，已經成為黃豆油需求的重要推動力量，豆粕需求也持續強勁。」
美國黃豆市場的需求結構正在發生變化，過去黃豆壓榨主要受到食用油及畜牧飼料需求推動，如今生質燃料產業快速擴張，使黃豆油成為能源供應鏈的重要原料。隨著美國再生燃料政策提供需求支撐，加上黃豆加工產能持續擴大，黃豆壓榨市場正逐漸形成新的成長動能，也可能改變未來黃豆、黃豆油與黃豆粕的價格關係。
再生燃料政策將黃豆油與能源市場連結起來。當傳統石油價格上升，或政府提高再生燃料使用要求時，生質柴油及可再生柴油的經濟誘因可能增加，進而提高業者對黃豆油的採購需求。尤其美國希望降低交通運輸部門的碳排放，並增加國內能源來源多元性，植物油因此具有能源原料的戰略價值。
黃豆加工產能擴大，使市場具備將需求轉化為實際壓榨量的能力。即使生質燃料需求增加，如果加工廠產能不足，也難以迅速提高黃豆壓榨量。近年美國加工業者持續擴建或新建黃豆壓榨設施，正是看好黃豆油及黃豆粕需求長期成長。加工產能增加不僅提高黃豆原料的消化能力，也使美國農民擁有更多銷售管道，降低部分產區對出口市場的依賴。
黃豆壓榨同時產出黃豆油與黃豆粕，因此壓榨業者的獲利並不單純取決於黃豆油價格。黃豆油可供食品及生質燃料產業使用，黃豆粕則是畜牧業的重要蛋白質飼料原料。威勒特別指出，目前黃豆粕與黃豆油需求都相當強勁，兩項產品共同支撐壓榨利潤。只要黃豆油與黃豆粕銷售價格足以支撐加工成本，業者就有動機維持較高的壓榨量。
黃豆壓榨量增加可能對黃豆價格形成支撐，但對黃豆油與黃豆粕的影響未必完全一致。壓榨量提高意味著黃豆原料需求增加，有利於消化美國國內供應；然而，黃豆油及黃豆粕產量也會同步增加，若其中一項產品需求未能跟上，仍可能形成庫存壓力。
美國生質燃料產業高度受到政府法規及補貼制度影響，RVO設定、稅收優惠及環保政策的調整，都可能改變業者的生產成本與採購意願。如果未來政策支持力度下降，或原油價格大幅走低，生質燃料的經濟誘因可能減弱，黃豆油需求便可能受到衝擊。另一方面，若環保署持續維持較高的再生燃料供應要求，且加工產能順利擴張，美國黃豆壓榨量仍有機會維持高檔。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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