《Fund消息》美國升息在即 高收益債具吸引力

MoneyDJ新聞 2014-11-14 17:46:42 記者 徐伯豫 報導

美國聯準會宣布結束QE，加上美元強勢走升加持，美元債券資金魅力大增，而高收益債隨美股起舞，根據統計，上週淨流入24億美元，創下去年10月以來單週吸金之最，而今年來累計淨流入金額也達8.46億美元。債券經理人看好高收益債的收益水準，認為在利率回歸正常化的過程中，高收益債券格外具有吸引力，主要係其與美國經濟高度正向連動，同時波動度又較股市來得低。

全球央行貨幣政策正式走向分化，美國趨於緊縮，歐日持續寬鬆。針對全球三大主要央行不同調環境，摩根資產管理固定收益暨貨幣團隊投資長米歇爾(Bob Michelle)建議，債券投資首重掌握收益，最看好具備利差優勢與合理評價水準的高收益債。他表示，高收益債擁較高的收益水準，在利率回歸正常化的過程中，可以反映因景氣回升所帶來的利差收斂效益。

米歇爾表示，今年來高收益債資金動能反覆不定，但美國經濟復甦趨勢確立，使近期高收益債隨美股走升而強勢吸金，已連續三週獲得資金青睞，上週淨流入金額高達24億美元，一舉扭轉今年淨流出頹勢，轉為淨流入8.46億美元。

債券基金資金流向(單位：億美元)

資料來源：J.P. Morgan、EPFR、UBS、Morgan Stanley，上述不含ETF，統計至11/5，摩根投信整理。

不過美國經濟情勢好轉，帶動企業獲利預估趨勢明顯上調，也會進一步降低高收益債違約風險，宏利環球美國特別機會基金經理人Dennis F. McCafferty指出，美國經濟成長持續加溫，有利高收益債企業獲利及基本面，利差仍有收斂空間。由於日歐央行仍持續寬鬆，投資人追求固定收益需求仍高，因此當美高收利率彈升至6.5%時，為一不錯的買進時機。

看好高收益債券表現的還有法國巴黎投資全球公司債投資長克里斯多夫歐維堤(Christophe Auvity)。他表示，雖然明年年中美國可能升息，不過調升的角度將會相當緩慢，預估美國10年期公債殖利率，頂多只有40個基本點的調升(相當於0.4%)。而高收益債券的部分，雖然利差空間不大，不過光是票息收入就可望達到6%的收益，這樣的高票息，在升息循環裡相對有緩衝。

在基本面的部分，歐維堤認為目前沒有重大信用惡化的風險，加上第三季的獲利結果持續穩健、違約率也持續維持在低點，未來12至18個月內則可望停留在2%以下，遠低於長期平3.8%，因此投資人不用擔心因違約率升高導致的資本損失。