MoneyDJ新聞 2026-05-28 07:34:22 黃文章 發佈
路透社報導，伊朗戰爭爆發三個月後，全球金融市場已逐漸呈現明顯的「贏家」與「輸家」分化現象。從目前市場表現來看，石油、美元與部分AI科技股成為最大受益者；相反地，能源進口國、航空業、債券市場與依賴低通膨環境的消費產業，則正承受巨大壓力。
首先，最直接的影響來自能源市場。油價自戰爭爆發以來已大漲約40%，實體原油價格長時間維持每桶100美元以上，4月初甚至一度逼近戰前兩倍水準。這不只是能源價格上漲問題，更代表全球供應鏈與金融市場風險正在全面重估。
然而，令人意外的是，在如此高油價與戰爭環境下，全球股市並未崩潰。美股、南韓甚至歐洲股市都逼近歷史高點，其中最大支撐力量就是人工智慧（AI）熱潮。即使能源價格飆升、通膨升溫，投資人仍持續押注AI將帶來新一輪科技革命與生產力提升。
美元則成為另一個重要贏家。美元在戰爭期間上漲1.5%，表現甚至優於日圓與瑞士法郎等傳統避險貨幣。原因在於，美國不僅能源相對自給自足，同時還擁有全球最大資本市場與AI投資優勢。尤其當市場擔憂全球經濟放緩時，資金往往仍會流向美元資產與美國公債。儘管美國本身也面臨高通膨與財政赤字問題，但在全球危機時刻，美元仍被視為最安全避風港。
相較之下，亞洲能源進口國則成為最大輸家。印度盧比、印尼盾與菲律賓披索均跌至歷史低點，部分國家甚至被迫升息或動用外匯存底穩定市場。亞洲高度依賴中東能源，而荷姆茲海峽又是亞洲石油供應命脈。當油價飆升時，亞洲國家不僅進口成本暴增，還可能面臨貿易逆差惡化與通膨失控。
斯里蘭卡意外升息100個基點，更顯示部分新興國家已開始擔憂金融危機重演。對這些國家而言，高油價不只是能源問題，而是整體經濟與貨幣穩定問題。值得注意的是，中國人民幣卻相對穩定。這部分反映中國擁有較龐大能源儲備與更強國家干預能力。同時，中國近期透過降低進口、消耗庫存，也減輕短期市場衝擊。
歐洲則處於另一種困境。歐元區5月經濟活動創下兩年半來最大萎縮，而歐洲央行警告，戰爭正在加劇歐洲金融脆弱性。這是因為歐洲原本就受到俄烏戰爭後高能源成本衝擊，如今中東局勢再度惡化，使歐洲能源安全問題雪上加霜。歐洲不僅需與亞洲爭奪LNG貨源，還面臨工業競爭力下降與通膨反彈壓力。
另一方面，債券市場成為本輪危機中的另一大受害者。油價上漲推高市場對通膨與升息的預期，使全球長天期公債遭遇拋售。文章指出，美國30年期公債殖利率升破5%，創2007年以來最高，而德國公債殖利率也達15年高點。這代表市場開始相信，各國央行可能不得不重新轉向緊縮政策，以對抗能源驅動的通膨。
然而，這也讓全球經濟陷入兩難。一方面，高油價推升通膨，需要升息抑制；另一方面，經濟成長本身又因戰爭與能源成本而放緩。若各國央行過度升息，甚至可能導致全球經濟陷入停滯性通膨。
航空業也是典型受害者。航空燃油成本暴增，加上中東空域風險提高，使全球航空公司面臨雙重打擊。標普500航空指數已下跌超過6%，正反映市場對航空需求與獲利能力的擔憂。航空業本質上是高度依賴低油價與全球化穩定環境的產業，一旦能源價格長期維持高檔，航空公司勢必需要提高票價，而票價上升又可能抑制旅遊需求。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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