MoneyDJ新聞 2015-05-15 09:01:55 記者 陳祈儒 報導
正新橡膠（2105）去（2014）年第三季調降輪胎售價後，正新表示迄今未再更動售價，不過今年第一、二季國際與中國輪胎廠皆以更具彈性的售價與銷售手法，負責銷售的下游通路裡的正新產品仍有價格下滑壓力。同時為了在明（2016）、後年開拓展新的印度、印尼等市場，正新每一季都提列研發與廣告費用，今年營業費用亦無法節省，但仍可由提高營業額而壓抑費用率。
美國對中國製造的輪胎雙反（反傾銷、反補貼），已在中國內地造成影響，當地輪胎大廠今年第一季營業額皆下滑，主要是受到業者欲降低庫存，輪胎售價價格下滑。
正新與同業建大（2106）的4月營收，皆較3月份下滑，其中正新單月營收月減幅度更大、約8%。在第二季傳統輪胎業的旺季中，4月營收不減反降，透露一定的警訊。
（一）正新第一季有匯損，惟匯損金額有縮小：
就輪胎的ASP（平均單價）角度，正新說，因去（2014）年第三季降低輪胎售價之後，迄今輪胎價格就沒有再做調整。相對於2014年第一季當時的售價較高，今年第一季的ASP比去年同期來得低。
正新第一季匯兌損失，由去年同期的3.07億元，縮小至今年的2.03億元。今年第一季所得稅費用減少，稅後盈餘32.62億元、仍較去年同期年減11％。
正新第一季財報中，表現最好仍在毛利率，這主要上游原料如天然膠、合成橡膠庫存品的價格仍低，有利於成品的銷售毛利。
（二）正新第二季營收季成長3~5%：
展望第二季，因工作天數較第一季增加，正新說，第二季營收可望有季成長。第三季通常也是輪胎產業旺季，持續成長的機會並不小。
在第二季毛利率方面，正新認為，第二季仍有機會在29%左右水準，表現持穩。
以歷年的營運軌跡來看，第二季、第三季通常也是新車上市的重點時間，正新跟多家汽車大廠配合原廠胎，這兩季營收走強的機會頗高。
法人認為，正新第二季營收可望有300餘億元，在毛利率持穩，費用率降著營收增加而下滑，只要不再出現人民幣、美元部份的匯損，EPS可望有1.2元水準。
（三）正新為新市場作準備，今年營業費用難降：
在研發與廣告費用支出上，正新認為，研發與廣告費用不能省，特別是2016、2017年將投入新的印尼、印度市場，現在開始就得在當地作行銷準備活動，開始打Maxxis、Cheng Shin Tire廣告等，以及適合當地道路的胎種，所以都有一定金額的廣告與研發費用支出。
另外，天然膠報價止跌反彈，合成橡膠與更上游的丁二烯（BD）報價也連續在4月、5月份左右出現明顯的反彈走勢，這將會迫使輪胎廠拉長原物料庫存天數。
