MoneyDJ新聞 2015-10-20 17:46:28 記者 徐伯豫 報導
目前處於低利環境，投資人追求收益的心態不變，除了債市之外，也有不少投資人關注於配發股息的股票。施羅德環球系列股息基金經理人Ian Kelly和Jamie Lowry今(20)日來台分享高股息操作策略，建議投資人可以留意評價低廉、願意停止發放股息改善資產負債表以及有新的領導團隊帶領的公司。同時於會中表示，投資人追求股息分配之餘，也應該要留意公司股息的配發來源，且慎選公司，才能真正參與公司的成長。
近年無論是股票投資或是基金投資，配發股息已經成了投資人關注的焦點之一，但是Ian Kelly和Jamie Lowry警告，切莫為了追求高殖利率，而誤入龐氏騙局。所謂龐氏騙局，是以不正常的高額回報來騙取投資者加入，但實際上投資者的回報並非來自真實的商業利益，而是來自新加入投資者投入的資金。
根據施羅德今年1月的分析報告，過去五年來，現金殖利率發放6%以上的企業，持續吸引更多的投資人購買該公司股票。但是Ian Kelly和Jamie Lowry指出，現金殖利率並沒有辦法反映公司的盈餘面，不過，許多投資人卻會被該因素吸引，進而投資擁高現金殖利率的個股。
Ian Kelly和Jamie Lowry認為，股息的發放率都是公司說了算，惟公司可以藉由賣掉資產配發股息，但這並不是真正的盈餘；真正好的股息，應該要從公司的自由現金流中撥出。以油品公司為例，過去股息發放的比例大約是整體營收的1/3，但是觀察自由現金流，即使油價在100元時，油品公司的自由現金流還是有嚴重的負數，而如今油價走低，為了持續提供股息給投資人，油品公司只好變賣資產，使得公司的資產負債表不健全。
那麼甚麼樣的公司具有投資價值？Ian Kelly和Jamie Lowry表示，公司如果減少股息的發放可對公司發展有利，就可能具有投資的機會，因為這將會使得公司進行改革，像是資產負債表就能獲得改善，進而產生良好的投資契機。若是公司更換新的領導團隊，也是有同樣的可能性，因此可以深入分析是否有有別於傳統的投資機會。
此外，當企業評價低廉時，也同樣具有投資價值。兩位經理人表示，根據過去經驗，當企業減少或停止股息發放，進行內部重整之後，未來還是有重回股利發放行列的可能，且自改革的第二年起，會優於平均值，有龐大的成長空間。
高股息股票相關基金近期績效(%)
| 摩根歐洲策略股息基金(歐元)A股(累計) |
9.77 |
2.65 |
-8.5 |
-7.21 |
18.9 |
49.32 |
65.33 |
| 德意志全球高股息基金FC(本基金之配息來源可能為本金) |
9.44 |
4.68 |
-5.35 |
-5.96 |
19.21 |
42.19 |
71.9 |
| NN(L)歐元高股息基金(歐元)(本基金之配息來源可能為本金) |
7.61 |
3.26 |
-9.46 |
-8.21 |
14.47 |
40.94 |
25.71 |
| 法巴百利達歐洲高股息股票基金C股(歐元) |
7.44 |
3.49 |
-9.9 |
-9.86 |
12.37 |
24.37 |
40.29 |
| 摩根歐洲策略股息基金(美元對沖)A股(累計) |
4.96 |
2.68 |
-6.77 |
-6.22 |
13.24 |
N/A |
N/ |
| 安本環球歐洲股息基金A2累積 |
3.08 |
3.51 |
-10.95 |
-12.56 |
10.38 |
24.26 |
42.46 |
| 法巴百利達亞太高股息股票基金/年配(歐元)(本基金之配息來源可能為本金) |
2.93 |
3.97 |
-9.93 |
-14.65 |
5.89 |
18.48 |
19.9 |
| 施羅德環球基金系列-歐洲股息A類股份-累積單位(歐元) |
2.86 |
2.2 |
-8.32 |
-8.58 |
9.06 |
30.27 |
50.5 |
| 瀚亞投資-M&G北美股息基金A(歐元) |
1.89 |
3.52 |
-9.17 |
-10.59 |
19.65 |
53.23 |
87 |
| 兆豐國際全球高股息基金 |
1.37 |
1.27 |
-3.62 |
-3.08 |
9.96 |
23.72 |
N/ |
| 天達環球動力股息基金A累積股份 |
-0.72 |
2.84 |
-5.02 |
-4.18 |
5.31 |
N/A |
N/A |
資料來源：MoneyDJ，淨值日期：2015/10/19
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