MoneyDJ新聞 2015-10-30 08:16:46 記者 陳苓 報導
彭博社原物料指數(Bloomberg Commodity Index)2011年5月創高之後，連四年下殺，指數對半腰斬，打破21世紀新低。不少人認為，當前原物料價格應該已經觸底，不過可別因此鬆口氣；一般認為，打底之後不會有反彈行情，頂多只會溫和回升。
金融時報(FT)29日報導，PIMCO資產組合經理人Nic Johnson表示，不確定已到絕對低點，或是未來幾週還會再跌一些，但是原物料多數應已觸底。過去20年來，原物料指數大跌過後，通常會有凶猛漲勢，這次卻好景不再。巴克萊原物料研究主管Kevin Norrish指出，底部或許浮現，但是可能會長期在底部打轉。
原物料難回頭，主因中國需求降溫，正從大幅消耗資源的出口經濟，轉型為內需經濟；得有另一個中國才能再次刺激需求，當前卻沒有合適的接班人。
與此同時，匯率和庫存也不利原物料價格。原物料出口國幣值重挫，以美元計價的外銷商品仍有利可圖。以巴西為例，過去5年來，以美元計價的黃豆價格大跌28%，但是巴西幣兌美元狂貶，使得當地黃豆價格等於大漲64%。另外，庫存大增，能源商把多餘原油儲存在海上；過去兩年來穀物庫存佔消費比重也達25%，為十年新高，意味就算供給短缺，價格也難有成長。
Business Insider 13日報導，高盛發表研究報告指出，鐵礦砂、水泥等作為國家工業化的必要材料，都在中國經濟大成長時需求爆發，屬於企業拉高資本支出所需的原物料。另外，汽油與咖啡這些與營運開支有關的原物料若需求增溫，則代表人民變得愈來愈富有，能夠把更多錢挪來買食物或出外旅遊。
調查顯示，今年迄今，中國對資本支出相關原物料的需求逐漸萎縮、對營運開支相關原物料的需求卻日益增加。舉例來說，水泥的需求量較去年同期萎縮5%，但汽油需求卻年增了19.1%之多，而咖啡的消耗量也有增加趨勢。這個現象意味著，中國政府至少在某個程度上，已成功讓經濟從原本聚焦在基礎建設投資的型態，轉變為由消費者主導的模型。官員們希望，中國能藉此跳脫中等收入陷阱(Middle Income Trap，解釋見此)。
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