MoneyDJ新聞 2015-08-24 09:36:52 記者 張以忠 報導
受到中國零售市場需求疲弱，以及經營電商平台飛牛網費用較高影響，潤泰全(2915)轉投資事業高鑫零售今(2015)年上半年獲利年減13.7%，其對潤泰全獲利貢獻減少，不過受惠業外投資收益穩定成長加持下，帶動潤泰全上半年稅後淨利仍優於去年同期；法人表示，下半年高鑫零售旗下通路事業中國大潤發及歐尚將會持續展店，不過因中國整體消費市場放緩，且處於營運擴張階段的飛牛網預期費用仍高，估計今年高鑫零售獲利將會衰退，影響潤泰全本業表現，不過上半年獲利優於預期的南山人壽，在其全年獲利成長帶動下，潤泰全今年獲利表現仍有機會優於去年。
潤泰全以紡織業起家，其後朝向多角化經營，透過康成(Concord Greater China)持有高鑫零售股權(旗下有中國大潤發、歐尚2個零售品牌)，目前對其綜合持股12.42%。潤泰全目前營收結構為紡織業務(含零售、品牌)約佔30%，投資收益(主要為高鑫投資收益)約佔35%，其餘則為量販、營建跟電信事業。高鑫零售亦為潤泰全本業獲利主要來源。
受到電商衝擊及零售市場需求疲弱影響，高鑫零售今年上半年後淨利達人民幣14.76億元、年減13.7%，使潤泰全認列其投資收益較去年同期減少，致營業利益達11.35億元、年減19.08%，不過在業外投資事業南山人壽獲利年增逾4成帶動下，潤泰全上半年稅後淨利達31.10億元、年增32.48%，EPS達3.30元(以94.14億元股本計算)。
其中，高鑫零售上半年營收達人民幣507.08億元、年增5.6%，主要為展店效益所帶動，因經濟規模提升，使營業毛利達人民幣114.25億元、年增8.6%，不過投入電商業務費用較高，營業利益達21.90億元、年減12.2%，稅後淨利達14.76億元、年減13.7%。
高鑫零售上半年同店營收成長(SSSG)為-3.4%(去年同期為0)，同店營收成長為負數主要因中國整體消費市場放緩，以及電商對實體通路威脅與日俱增所致。市場預期，下半年高鑫零售同店成長仍為負數，約與上半年相當。
另方面，潤泰全綜合持有南山人壽約26%股權，採權益法認列投資收益。南山人壽持續開發符合市場需求商品，且新契約保費持續成長，今年上半年自結稅後淨利達107.11億元、年增43.79%，優於市場預期；法人估，南山人壽今年獲利料可優於去年，貢獻潤泰全EPS約6.5元上下。
法人表示，高鑫零售上半年展店16間，預計全年旗下通路事業中國大潤發及歐尚合計展店40多間，不過因中國整體消費市場放緩，且處於營運擴張階段的飛牛網預期費用仍高，估計今年高鑫零售獲利將會衰退1成以上，影響潤泰全本業表現，不過上半年獲利優於預期的南山人壽，在其全年獲利成長帶動下，潤泰全今年獲利表現仍有機會優於去年。
