MoneyDJ新聞 2026-07-31 10:39:46 黃文章 發佈
路透社亞洲大宗商品與能源專欄作家羅素（Clyde Russell）撰文表示，過去數十年間，鐵礦石一直是全球前兩大礦商必和必拓（BHP）與力拓（Rio Tinto）的主要獲利來源，兩家公司也因中國房地產與基礎建設高速發展而受惠。
然而，隨著中國鋼鐵需求逐漸趨於成熟，加上全球能源轉型、人工智慧（AI）、電動車及資料中心快速發展，市場對銅的需求持續攀升，使得銅的重要性已逐漸超越鐵礦石，成為推動兩大礦業公司獲利成長的新核心。
首先，從財務表現來看，銅業務已成為兩家公司最重要的獲利引擎。力拓最新公布的上半年基本獲利達68.5億美元，年增43%，創近四年最佳表現，其中銅與鋁業務合計占總獲利56%，僅銅業務便占39%，而銅部門EBITDA更大幅成長84%，反觀鐵礦石部門EBITDA卻下滑1%，顯示兩者成長動能已有明顯差距。
另一方面，BHP早在今年二月公布的財報中，銅部門便首次超越鐵礦石，成為公司最大獲利來源。包括黃金副產品在內，銅業務創造79.5億美元營業利益，高於鐵礦石的75億美元，占集團總營業利益51%，象徵公司獲利結構已正式轉變。
其次，造成這項改變的根本原因，在於需求端與供給端出現長期結構性變化。鐵礦石需求主要來自鋼鐵產業，而中國過去二十年大規模城市化及房地產建設推動全球鋼鐵需求快速成長，但目前中國房地產市場持續調整，基礎建設投資增速放緩，鋼鐵需求已逐漸見頂。同時，非洲幾內亞Simandou大型鐵礦陸續投產，全球鐵礦石供給增加，使價格長期維持每噸90至120美元區間震盪，缺乏明顯突破空間。
相較之下，銅市場則展現截然不同的發展趨勢。人工智慧快速普及帶動大型資料中心建設，這些高耗電設施需要大量電纜、變壓器及配電設備，而銅正是不可取代的重要原料。此外，全球能源轉型推動再生能源建設、電動車、儲能設備及智慧電網快速成長，每一項都需要大量銅材。國際能源總署（IEA）甚至預估，未來十年全球銅需求將大幅增加，但新礦開發速度遠遠追不上需求成長，市場將面臨長期供應缺口。
另一方面，全球銅供給亦持續受到限制。包括智利、秘魯等主要產銅國近年頻繁遭遇罷工、極端氣候、礦石品位下降及環保法規趨嚴等問題，使新增產能有限。今年智利暴風雪造成多座大型銅礦停產，更凸顯全球供應鏈脆弱性。此外，銅礦開發從探勘到投產通常需要十年以上時間，即使價格創高，也難以迅速增加供應。因此，供需失衡將成為支撐銅價的重要因素。
展望未來，全球礦業產業正逐步由「鋼鐵時代」邁向「能源轉型時代」。鐵礦石雖仍是重要工業原料，但成長空間已相對有限；反觀銅受惠於AI、電動車、再生能源、智慧電網及資料中心建設等多重需求帶動，長期前景更加樂觀。隨著供應受限而需求持續擴張，銅價中長期仍具備上漲潛力，也將持續推動大型礦商調整經營策略。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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