MoneyDJ新聞 2026-05-07 08:44:49 黃文章 發佈
金拓新聞報導，摩根士丹利（Morgan Stanley）報告預估，即使近期因地緣政治不確定性與高油價而表現掙扎，金價仍將在年底前升至每盎司5,200美元。該銀行預期2027年至少會有一次降息，這將支撐金價進一步走高。然而，若中東衝突長期持續，則可能對金價造成負面影響。
摩根士丹利研究部金屬與礦業商品策略師艾美·高爾（Amy Gower）在其最新貴金屬報告中，重申她對金價年底升至每盎司約5,200美元的預測。該行預期，2027年1月聯準會將降息一次，隨後於2027年3月再降息一次。高爾表示：「這應有利於黃金，尤其ETF的購買決策對政策訊號特別敏感，而黃金目前正重新與實質利率走勢一致。」
高爾表示，儘管伊朗戰爭持續導致地緣政治不確定性升高，但她對黃金近幾個月表現疲弱並不感到意外。高爾表示：「由於這場衝突引發能源供應衝擊，降低了市場對美國降息的期待，因此黃金這次未能有效發揮避險功能並不令人意外。」
摩根士丹利仍維持長期看多立場，該行認為支撐黃金的根本力量並未消失，而只是受到短期利率與能源市場衝擊所壓制。黃金目前最重要的價格驅動因素，不再只是地緣政治本身，而是央行對危機的政策反應。高爾指出，黃金對貨幣政策的敏感性已超越其傳統避險屬性。換言之，市場現在更關注「聯準會會不會降息」，而不是「中東是否爆發戰爭」。
理論上，伊朗戰爭、中東供應危機與全球能源緊張應該有利黃金避險需求。然而實際上，自伊朗戰爭爆發後，油價大幅上漲，布蘭特原油一度突破每桶110美元，導致全球通膨壓力重新升溫。市場因此開始重新評估聯準會貨幣政策方向，原本預期的降息時程被延後，甚至部分投資人開始擔憂聯準會可能重新轉向鷹派。
這種現象反映黃金在現代金融市場中的特殊角色。黃金本身不孳息，因此當利率高企時，持有黃金的機會成本就會上升。尤其美國公債殖利率近年維持高檔，使大量資金流向美元與債券市場，而非黃金。因此，即使地緣風險升高，黃金漲幅仍受到限制。
然而，摩根士丹利仍預期金價將走高，原因在於其認為高利率政策難以長期維持。當前全球經濟已逐漸出現放緩跡象。歐洲製造業疲弱、中國房地產與消費復甦不如預期，而美國則面臨企業債務與財政赤字持續惡化問題。在這種情況下，若聯準會長期維持高利率，將進一步加重全球經濟壓力。
此外，中東衝突也可能進一步強化黃金的長期多頭格局。若荷姆茲海峽長期受阻，全球能源價格將維持高檔，並推升全球通膨。雖然短期內這會限制聯準會降息空間，但長期而言，高能源成本將壓縮全球經濟成長，最終迫使各國央行重新採取寬鬆政策。在這種「先通膨、後衰退」的循環中，黃金往往是最終受益者。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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