MoneyDJ新聞 2016-01-06 09:46:21 記者 郭妍希 報導
市場上或許有些迷思，認為以全球的標準來看，新興國家的國債佔國內生產毛額(GDP)的比重還是相對低。不過，可別被官方數據騙了，魔鬼藏在細節裡，許多新興政府把債務隱藏在國家掌控的企業當中，官方的資產負債表根本不會顯示出來，而根據專家估算，相關債務的總額已超過8,000億美元、比國債還要多！
墨西哥、俄羅斯與南韓等新興國家過去曾在爆發債務危機時，出手拯救債台高築的國營企業，如今政府的財力大不如前，償債能力令人擔憂。
英國金融時報5日報導，J.P.摩根、即時債市資訊網站Bond Radar發表的最新數據顯示，去(2015)年新興國家的準主權債(quasi-sovereign bond)發行量從2014年的7,100億美元一口氣膨脹至歷史新高8,390億美元，而這些國家發行的公債總額卻僅有7,500億美元，顯示在美元高漲導致償債難度增加的環境下，政府已逐漸把發債的義務轉移給國營企業。發行準主權債的業者，包括100%國營的企業(如墨西哥的Pemex)、中國等國家的地方政府，以及政府擁有50%股權或過半投票權的經營實體、例如巴西的Petrobras。
2009年杜拜國營事業「杜拜世界」(Dubai World)因為全球金融海嘯爆發、資金周轉不靈而延後償款，但杜拜政府卻悍然拒絕為其擔保，震驚全球，之後友邦阿布達比為其提供100億美元紓困金、才終於平息眾怒。
如今受到強勢美元、原物料價格崩盤以及中國成長趨緩的影響，新興市場再度面臨資金流動萎縮、借貸成本墊高的困境。不過，當前的問題恐怕更為嚴重，因為債務規模比過去高上許多、但政府的財政狀況卻大不如前，債信危機若爆發，新興國家是否有足夠銀彈為國企、地方政府擔保，實在讓人憂心。
華爾街日報去年11月30日就曾報導，標普數據顯示，去年新興國家的債務違約公司，創下2009年以來新高，較去年大增40%。這也是多年來新興市場的企業倒債案例，首度超過美國同業。巴克萊數據指出，過去12個月來，新興市場高收益企業債(即垃圾債)的違約比率為3.8%，高於美國的2.5%。四年前，新興市場違約率僅0.7%、遠低於美國的2.1%。
國際金融協會(Institute of International Finance)表示，過去十年來，全球新興市場公司債增加五倍，2015年初增至23.7兆美元。其中多數都是來自新興亞洲，當地非金融業企業債佔GDP比重，從五年前的100%、如今增至125%。
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