MoneyDJ新聞 2018-10-04 08:04:55 記者 陳苓 報導
美國聯準會(FED)升息，債市倒地，但是美國垃圾債(即高收益債券)力抗頹勢，今年至今報酬維持正值。不只如此，垃圾債中評等較低的債券，也就是垃圾債中的垃圾，表現尤其突出，今年至今上漲逾6%。
金融時報報導，美國利率走揚，加上經濟暢旺拉高通膨預期，使得追蹤投資等級債券的「彭博巴克萊美國綜合債券指數」(Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index)，今年以來下跌1.7%。此種情況相當罕見；這是過去40年來，此一指數第四次出現負報酬。新興國家債市更為悽慘，今年至今下跌3.62%。
債市低迷中，美國垃圾債一枝獨秀，ICE BofAML指數顯示，今年至今整體垃圾債市上漲2.7%，其中評等為「CCC」等級的垃圾債，九月份為止連續六個月出現正報酬，今年至今上漲6.3%。根據維基百科(見此)，垃圾債券包括評等為BB+、BB、BB-、B+、B、B-、CCC等的債券，評等D的債券則是已經違約的債券。CCC是垃圾債中的垃圾，評等只比實際倒債的債券略高一些。
垃圾債表現搶眼，上週美國CCC等級垃圾債和美國公債的殖利率利差縮小至684個基點、為四年新低。公債風險低，因此利率較低；垃圾債風險高，需要提供較高利率吸引投資人買進。如今垃圾債和公債利差大幅縮小，代表投資人承擔高風險，卻未獲足夠補償，儘管垃圾債報酬佳，仍需當心。美銀美林分析師Oleg Melentyev因此建議，投資人應該減碼手上持有的垃圾債。
ETF.com報導，9月份垃圾債ETF大失血，安碩iBoxx高收益公司債ETF (iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund，代號為HYG.US)，九月份失血20.35億美元，是遭撤資最多的一檔ETF。
CNBC、MarketWatch先前報導，垃圾債表現突出，Melentyev歸因於減稅、供給減少。川普減稅，改善高負債業者的財務狀況，債務佔稅前盈餘的比重從去年12月的8.4倍、今年6月降至7.8倍。垃圾債發行量驟降，也拉抬此一市場。今年第二季發行的垃圾債創2010年以來新低，七月份發行的垃圾債也創2008年新低。另外，聯準會(FED)進入升息循環時，通常不利債市。不過垃圾債和股市高度連動，股市上漲時會跟漲，因此交出較佳成績。
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