基本面復甦夢碎！歐元區、日本、英國景氣一團糟
2013/02/15 13:13
精實新聞 2013-02-15 13:13:30 記者 賴宏昌 報導
面對當前國際股市，投資人最好把基本面丟到一旁、以技術分析來應對。什麼？不是有許多專家說今年的基本面將好轉嗎？投資人可以反問這些專家：如果景氣真的好轉或即將好轉，為何各國都想打貨幣戰？為何大家都希望透過貨幣貶值來取得競爭優勢？套句中國大陸商務部副部長鐘山日前所說的，「國際市場需求不足」是當前最大問題所在。股市跌深後可能出現反彈，但續航力能有多久？看看下列最新公布的基本面數據之後再說吧！
英國金融時報14日報導，2012年第4季歐元區GDP較第3季衰退0.6%，創4年前(2009年第1季)雷曼兄弟證券破產以來最大降幅，遜於經濟學家原先預期的0.4%降幅。其中，德國、法國GDP分別季減0.6%、0.3%，降幅大於預期；義大利GDP季減0.9%，為連續第6個季度呈現萎縮；葡萄牙、荷蘭、奧地利GDP也都是呈現縮減。
法國統計局(Insee)指出，2012年第4季法國製造業衰退2.3%，創2009年第1季以來最大降幅；當季僅食品產業未呈現萎縮。英國《電訊報(The Telegraph)》1月28日報導，法國勞工部長Michel Sapin在接受電台專訪時語出驚人地說法國已徹底破產，而這正是政府為何要提出減赤計畫的原因。
共同社14日報導，受外銷(註：令GDP縮減0.2個百分點)、企業投資疲軟不振的影響，2012年10-12月當季日本實質GDP年化衰退幅度達0.4%，為連續第3個季度呈現萎縮。根據共同社的調查，經濟學家原先預期10-12月當季日本實質GDP年化成長0.6%。
2012年10-12月當季日本企業實質支出縮減2.6%，為連續第4個季度呈現下滑；GDP平減指數下滑0.3%，代表日本仍面臨通縮壓力。
英國央行(BOE)總裁Mervyn King 13日在《通膨報告(Inflation Report)》記者會上指出，過去5年的經驗顯示，銀行危機過後單靠BOE的貨幣政策是無法讓英國經濟重返穩定道路。他說，如果未來20年英國或全球經濟想重新回到成長、穩定的道路，全球需求必須重新找到平衡點，而這不是單靠貨幣政策或單一國家就可以辦到的。
King表示，基於實體經濟持續處於疲軟狀態，因此有必要容許通膨在較長時間內高於目標水準，因為太快將通膨壓低至目標區可能危及經濟復甦、進而導致中期通膨低於目標水準。King指出，BOE資產負債表規模已較金融危機前膨脹五倍；2007年迄今資產規模GDP佔比成長幅度大於美國、日本或歐元區。如有必要，BOE準備提供更多的貨幣刺激。2012年10-12月英國GDP季減0.3%；為5個季度以來第4度呈現衰退。
太平洋投資管理公司(PIMCO)共同投資長葛洛斯(Bill Gross)早就料到這些高負債的西方已開發國家決策者變不出新把戲、只能靠通膨來拖延解決問題的時點。Thomson Reuters報導，葛洛斯去年9月20日表示，美國聯準會(FED)為了要將失業率壓低至6%將容許通貨膨脹在未來幾年內上升至3.0-3.5%。他預期美國正進入「通貨再膨脹循環(reflationary cycle)」，直稱FED、歐洲央行(ECB)實際上是在拉抬通膨，而非實質經濟成長率。美國2012年第4季GDP成長年率初估為負0.1%，為2009年第2季以來首度呈現負成長。
Markit Economics指出，西方已開發國家2012年的經濟表現普遍遜於2011年：除了美國呈現持平(2011、2012年GDP成長率均為1.8%)外，德國、英國、法國、義大利、西班牙均呈現退步。2012年德國、英國、法國、義大利、西班牙GDP分別成長0.9%、0.0%、0.0%、-1.4%、-1.4%，遠不如2011年的3.1%、0.9%、1.7%、0.6%、0.4%。如果將2008年第1季當作基期(指數為100)，截至2012年第4季為止僅有美國、德國的GDP高於2008年初；義大利的表現甚至比西班牙還要糟糕。
「不景氣」究竟是完成式還是現在進行式？相信看完上述報導後投資人心中應該有了清楚的答案。可以確定的是，2月4日以來看過《QE魔術揭秘：巴菲特不敢面對的三張圖(https://www.moneydj.com/KMDJ/Blog/BlogArticleViewer.aspx?a=09a03094-02b4-4eb1-8982-000000018083#ixzz2KwJR1jFo)》一文的讀者對上述驚悚的經濟面數據一點也不覺得意外。
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。個股K線圖-
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