《Fund投資》安聯投信：2016爭取超額報酬 應採主動投資

MoneyDJ新聞 2015-12-15 17:35:12 記者 徐伯豫 報導

聯準會本周即將召開利率會議，市場預期，金融海嘯以來的零利率時代將於本月結束，展望2016，投資人關注的焦點轉為關注升息對於各類資產的影響。將於12/27改名為「安聯投信」的德盛安聯投信投資長張惟閔表示，美國升息暗示著過去寬鬆的流動性盛宴近尾聲，明年各類資產的市場報酬(Beta貝塔)表現將趨於平庸，投資上應該化被動為主動，以主動式投資爭取超額報酬(Alpha阿發)機會。張惟閔認為明(2016)年美元將一枝獨秀，股市優於債市，特別看好歐洲與日本股市，至於美國與新興市場，則要以主動式投資選股，才能求得超額報酬。

因應全球化時代來臨，為幫助客戶更清楚辨識、了解安聯的品牌與價值，德盛安聯投信將於2015/12/27正式更名為「安聯證券投資信託股份有限公司(安聯投信)」。安聯投信總經理段嘉薇表示，安聯投信深耕台灣逾25年，建立完整的境內外基金產品線，以及從股到債、多元資產的完整投資經驗與團隊，讓安聯投信資產管理規模躋身前十大基金公司，不僅是境內第三大主動式基金公司，也是國內最大的組合基金與產業基金專家。她表示，更名後的安聯將持續全心服務，也推出全新品牌宣言，不只要在投資面、產品面主動掌握市場脈動，也將持續發掘社會所需、主動回饋社會。

展望2016年投資市場，投資長張惟閔表示，2016年市場與2015年相似，美元一枝獨秀，股市普遍比債市有表現機會，認為歐股與日股仍有波段行情可期。他表示，雖然歐洲和日本復甦之路仍有結構性問題，不過兩地都處於寬鬆政策方向，加上匯率貶值，有利於刺激企業盈餘成長。
張惟閔指出，投資報酬主要分兩種成分，一是市場報酬(Beta貝塔)，二是超額報酬(Alpha阿發)。在貝塔時代，市場報酬受充裕的流動性所推升，如同過去五年在相同風險下，取得高回報相對容易；但如今，市場大波段行情已成過去，主要報酬來源將仰賴超額報酬。

張惟閔指出，歐洲整體失業率仍在10%之上，STOXX600指數有一半營收來自出口，受到新興市場景氣、原物料價格及人民幣走勢影響較深。不過長期低油價帶給歐元區通膨不確定性，不排除有進一步寬鬆的可能性。
而日本同樣受到中國景氣低迷及企業去庫存影響，經濟連續兩季負成長；第四季GDP可望再度轉正，但經濟疲弱，2016年維持寬鬆政策機率頗大，寬鬆壓抑日圓走勢，可望間接拉動日本企業盈餘成長與日股評價。

至於美股、陸股、台股、新興市場，或是高收債、可轉債、新興市場公司債，張惟閔認為，個股和券種間表現差距將進一步拉大。張惟閔表示，美國與其他市場經濟走向不同調，經濟成長確定性高、債務佔GDP比重回到金融海嘯前2003年的水準、民間和金融部門去槓桿基本完成。且隨著房市與股市財富效果增加，就業市場持續改善，消費者信心接近海嘯前水準，消費成為經濟成長主要支撐力道，包括美股、美國公司債都是受惠資產。不過他提醒，要留意升息帶來的評價調整與企業利潤成長走緩可能壓抑大盤上漲空間，美元資產投資必須由下而上，精選能見度高的「新」趨勢產業如科技和生技。

而美國之外的市場，則可以關注超賣回歸的機會。張惟閔指出，中國、新興市場、能源等高風險資產有機會出現不錯的超額報酬空間。比如中國整體經濟成長趨緩，但服務業與高端製造重要性持續提升，焦點將落在「新中國」政策題材。而新興市場受到美元、出口和原物料價格下滑影響表現不佳，但亞洲表現可望相對穩健，比如台股雖然大盤獲利成長動能不足，但個股和次產業仍有表現機會。能源部份，預期石油價格最快於明年第四季達到供需平衡。

張惟閔提醒，2016年市場充滿不確定性，更要留意三大可能投資風險情境，第一是美國經濟成長超過預期，將致通膨壓力升高、升息速度加快，二是中國經濟若持續下行、人民幣大幅貶值都會增加市場的波動性，最後他提醒在金融市場的羊群效應下，明年的資產價格波動將更大，因為在擁擠的交易市場，一旦情緒反轉，就可能導致價格劇烈修正。

2016年看好資產投資機會

資料來源：安聯投信，2015/12

表：2016年投資組合建議

資料來源：安聯投信，2015/12

安聯投信表示，配合公司更名，旗下發行及總代理之境內、境外基金亦將同步變更為以「安聯」命名，公司及各基金之英文名稱則未有異動。公司及基金更名不影響基金操作策略及服務作業，客戶既有權益不受任何影響。