MoneyDJ新聞 2026-05-18 08:25:52 黃文章 發佈
世界黃金協會中國區研究主管賈舒暢報告表示，國際與中國黃金價格在4月份幾乎持平，但本地黃金ETF與中國央行仍持續增持黃金，黃金批發需求則是出現下滑。儘管金價表現平淡，但地緣政治緊張局勢與債券殖利率下跌，仍支撐投資人對黃金的興趣。
報告指出：「中國黃金ETF在4月迎來連續第八個月資金流入，共吸引人民幣35億元（4.98億美元）。在再度出現月度擴張後，其總資產管理規模（AUM）達到人民幣3,060億元（450億美元），月增1%。同時，整體持倉增加3噸至301噸，再創月底歷史新高。持續存在的全球與區域地緣政治緊張局勢，以及中國地方政府債券殖利率下滑，支撐了中國投資人對黃金的興趣。」
批發需求則因季節性疲弱而下降。「4月上海黃金交易所（SGE）黃金提貨量總計103噸，月減23%。隨著黃金珠寶消費進入傳統第二季淡季，4月的補庫需求下降。雖然五一勞動節假期前曾出現部分補貨——歷史上這通常會帶動珠寶銷售——但影響有限，因為消費者支出持續轉向旅遊等體驗型消費。金條銷售仍維持健康，但相較此前的搶購熱潮已有降溫，原因是股市強勁與金價動能減弱，削弱了投資人對黃金的興趣。」
相比之下，央行需求則創下一年半以來最強表現。「中國人民銀行報告指出，其在4月增持8噸黃金，這是連續第18個月增持，也是自2024年12月以來最大規模的單月購買量。此次增持使中國官方黃金儲備達到2,322噸，占國家官方儲備總額的9%；而中國官方儲備總值則增加2%，達到3.8兆美元。」
中國央行持續買金，背後具有多重戰略意義。第一，是全球地緣政治風險升高後，各國央行對美元資產的疑慮增加。近年美國頻繁使用金融制裁、美元結算限制以及SWIFT系統作為外交工具，使許多國家開始擔憂美元儲備的安全性。因此，黃金重新成為「無主權風險」的核心儲備資產。中國持續買進黃金，本質上是全球「去美元化」浪潮的一部分。
第二，中國也希望提升人民幣國際信用。黃金儲備增加，有助於提高市場對中國金融體系與人民幣穩定性的信心。尤其在中美競爭持續升溫背景下，中國更有動機降低對美元體系的依賴。因此，央行購金行為不只是投資問題，更是戰略與金融安全問題。
中國黃金進口在3月與整個第一季均大幅反彈。「中國3月黃金淨進口量達143噸，月增達49%。3月的反彈使第一季黃金淨進口量達316噸，季增182%，年增333%。」進口數據反映出中國第一季黃金消費強勁，其中強勁的金條投資需求抵消了疲弱的珠寶購買需求。展望未來，世界黃金協會預期，在黃金珠寶傳統淡季期間，黃金消費需求仍將維持疲弱。
展望未來，中國黃金市場將受到三大因素影響。第一是聯準會貨幣政策。如果美國未來降息，美元與美債殖利率下降，將有利黃金價格進一步上漲。第二是中國經濟與股市表現。如果中國股市持續回升，部分資金可能離開黃金ETF；但若經濟復甦不穩，黃金避險需求將再次增強。第三則是地緣政治風險，包括伊朗戰爭、台海局勢與全球能源危機，都可能持續推高各國央行與民間對黃金的配置需求。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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