外資轉看多壽險業,國泰金領先創近兩年新高

2013/07/11 13:25

精實新聞 2013-07-11 13:25:58 記者 蕭燕翔 報導

長期利率走升及美元升值雙向利多,外資轉喊多台灣壽險業;在外資買盤力拱下,國泰金(2882)股價領先創近二年新高,其他壽險股、證券股及中小型銀行股,不少漲幅也超過2%,其中三商壽(2867)因股價/隱含價值比遠低於同業,亮燈漲停。法人指出,過去壽險業因投資收益率假設遭下修,股價低於隱含價值成常態,在長期收益率假設有調升條件下,將是壽險業重新評價的契機。

近日外資報告對台灣金融股多偏多,其中對於先前因美債殖利率反彈而遭錯殺的壽險股,更給予寒冬送暖。其中,大摩最新報告認為,壽險業享有兩大利多,分別為海外資產收益率走揚及美元升值,最看好國泰金及中壽(2823),預估收益率每提高25基本點(0.25個百分點),國壽、中壽的有效契約價值增幅將大於三成,新壽更可達倍增。

事實上,根據壽險業界初估,第二季雖美債殖利率彈升超過60基點,債券備供出售的部位將面臨潛在獲利回吐壓力,上季淨值多少會有點影響,不過,因股市上漲抵銷部分衝擊,對淨值影響數應遠低於第一季財報的估計。國內法人則以短期利空看待此事件,認為第二季財報出爐後的淨值下滑,僅是一時影響,後續應正面看待長期利率走升對壽險業的正面評價。

大摩報告也點出,目前多數壽險業的股價都低於隱含價值,主要反映投資報酬率假設的下修。以目前壽險金控及壽險股的股價來看,國泰金、新光金(2888)、中壽、台壽保(2833)、三商壽的股價/隱含價值比各為0.8倍、0.43倍、0.76倍、0.51倍及0.33倍,全數都不及1倍。

法人認為,因多數壽險業的隱含價值投報率假設,以及無風險利率主要都參考美國公債走勢,此波美國公債殖利率帶頭反彈,將會使機構投資人對未來投報率假設與壽險業的預期拉近,將有助於讓股價與隱含價值的差距縮小;不過,投報率的假設預期仍與各家壽險業的資產配置高度相關,擁有相對穩健投報率的公司,股價與隱含價值的差距理論上也應較小。

在外資積極喊多壽險業下,領軍的國泰金已獲外資連六日買超,今日股價也領先創下近二年新高,三商壽則亮燈漲停。其他壽險族群如富邦金(2881)、中壽、台壽保的股價漲幅也都超過2%;其他像是受惠台股量價齊揚的證券股、或外資連續加碼的民營銀行股,股價也都有不錯漲幅。
個股K線圖-
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