MoneyDJ新聞 2014-11-06 10:23:43 記者 林詩茵 報導
被動元件廠商禾伸堂(3026)第3季財報令人驚豔，在公司積極調整產品組合下，第3季營收雖降，但毛利率逆勢較前季提升2.62個百分點，而單季營業淨利更季增近6成，單季EPS 1.1元，大幅優於法人圈原估的0.7、0.8元；禾伸堂表示，第4季客戶將有季節性調整，營收將減，但公司將力拚毛利率維持穩定。法人則估，禾伸堂前3季EPS 3.65元，全年上看4.2、4.3元，獲利將達到近7年的最高。
禾伸堂為國內主被動元件代理商，並轉型成為利基型積層陶瓷電容(MLCC)製造商，自製產品以高壓MLCC為主，如今營收比重中約有4成為自製品，其餘6成仍為代理業務。自製品中有6成為積層陶瓷電容(MLCC)，其餘產品還包括LED散熱基板。
禾伸堂近年以追求獲利、不追求營收成長為策略，雖今年第3季營收40.68億元，旺季中營收季減8.74%，但由於公司積極進行產品組合調整，例如MLCC自製品的接單往高階市場佈局，如伺服器、工業、醫療、雲端等，而主動元件和系統模組代理產品的客戶，也往正夯的智慧手機、通訊等市場，成功拉高毛利率表現。
禾伸堂今年第3季毛利率高達14.24%，較前季的11.62%、以及去年同期的12.38%均轉佳，帶動單季的營業淨利達2.28億元，季增58.68%，禾伸堂表示，毛利率的走升，產品組合是大功臣，但公司也進行了產線和營運體質的調整，未來也盼毛利率能夠維持。
而禾伸堂第3季雖因不如第2季有處分資產挹注業外收益，致稅後淨利2.46億元，季減37.28%，但EPS 1.1元，仍高於法人圈預期的0.7、0.8元；尤其累計前3季EPS 3.65元，已是6、7年來同期的最佳成績；禾伸堂表示，今年前3季即使扣除業外處分收益，前3季的獲利也是近年最佳，公司調整效應已顯現，後續還會持續。
展望第4季，禾伸堂10月營收13.62億元，僅較9月微降3%，公司表示，目前11月的接單狀況平穩，淡季影響尚不明顯，而12月因逢季底，客戶需求還需觀察。
法人則估，禾伸堂第4季營收仍將有38、39億元水準，季減幅度將僅5%，若毛利率能持穩，則單季EPS也將有0.8元左右水準，而今年EPS將上看4.2、4.3元，扣除業外處分資產利益挹注後，來自本業的EPS仍有3.2元，仍是近年的高點。
而展望明年，禾伸堂表示，公司追求獲利成長的策略將持續，但也正積極佈局上游原材料的產品開發，盼以此為驅動新一波成長的動能；至於LED散熱基板，則已經平穩獲利中，暫時沒有大幅開出產能的計劃。
禾伸堂每年的資本支出約在1億元左右，進行自製產品的產線的升級、去瓶頸，公司表示，明年度的資本支出計劃也會在億元以上。
法人則以明年度MLCC市況分析，預計禾伸堂明年營收仍將小增5~10%，若全年毛利率提升至14%以上，則明年度獲利幅度將更高，光本業的EPS就可以挑戰4元。
