MoneyDJ新聞 2016-06-02 17:55:25 記者 徐伯豫 報導
有鑑於美國聯準會近月升息機率提升，市場擔心，若是美國再度升息，今年來表現亮眼的新興市場債是否會受到衝擊？投信經理人認為，影響新興市場貨幣匯率的最大因子應是油價而非美元，且新興貨幣的貶值有助於其後續經濟的表現，為新興市場債後市帶來支撐，並建議若投資人預期美元表現將較強勢，不妨選擇美元計價的新興市場債券，避免匯率帶來的損失。
宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇表示，受到美國FOMC四月份會議記錄影響，美元近期走勢轉強。不過由於FED總裁已提前預告升息的時程，所以升息因子的影響應已提前反映了，也就是說，若是近月美國真的升息，新興市場恐慌性貶值發生的可能性較低。不過他也提醒，接下來仍應密切關注聯準會所使用的措辭，若是措辭較為鷹派，美元可能會持續強勢。
此外，李育昇指出，影響新興市場貨幣匯率的最大因子，應該是油價的走勢，而非美元。他表示，當2013年，美國聯準會說出「tapering」時，MSCI新興市場貨幣指數下跌6%；但2014年油價崩盤，MSCI新興市場貨幣指數卻應聲下跌15%(見圖)，可見油價對於新興市場貨幣的影響大於美國的貨幣政策。
然而，年底的美國總統大選結束後，新總統是否將有可能左右聯準會的貨幣政策？李育昇認為，FED的功能相當獨立，且美國也不是總統說了算，還有司法院與立法院的制衡，因此不會產生新總統獨霸的情形，投資人也不用過度擔心。不過李育昇認為，若是投資人看好美元的表現，在投資新興市場債券時，利用美元計價是較好的選擇。
李育昇說明，可以發行美元計價債券的新興市場企業，規模都會比較大，因為如此才能獲得比較好的條件，同時其相較於新興市場當地貨幣計價債券來說，風險也較低。此外，他認為目前部分新興市場仍在貨幣政策上採取寬鬆步調，加上新興市場多數以出口導向為主，若美元走強，對於這樣的國家來說反而是利多，因此新興市場貨幣可能還是會傾向貶值，換句話說，新興市場貨幣若非恐慌性的貶值，投資人也不用太過擔心。
在區域部分，李育昇較看好亞洲債的表現，原因在於政治環境，且亞洲新興國家多以出口為主，跟美國經濟走勢連動比較高，因此後市值得期待。
