MoneyDJ新聞 2026-08-11 07:50:22 黃文章 發佈
《Oilprice.com》報導，根據美國銀行（Bank of America）最新分析，目前荷姆茲海峽的油輪通行量僅剩戰前的一小部分，使全球能源市場面臨原油運輸受阻、成品油供應緊張與天然氣短缺的多重壓力。若美國與伊朗無法就重新開放荷姆茲海峽達成協議，油價可能在冬季能源需求旺季進一步攀升，並重新成為全球通膨與金融市場最大的風險來源之一。
美國銀行商品與衍生品研究主管法蘭西斯科·布蘭奇（Francisco Blanch）指出，該行原本預期布蘭特原油價格將維持在每桶70至80美元，前提是荷姆茲海峽能夠逐步恢復正常運輸。然而，目前談判仍未解決，市場實際運輸量遠低於正常水準，因此他警告，如果局勢無法改善，油價將「一路緩慢走高至冬季」。
目前每天通過荷姆茲海峽的船舶數量僅約5至10艘，相較戰前約140艘的規模大幅萎縮。即使部分原油可以改由沙烏地阿拉伯與阿拉伯聯合大公國的替代管道輸送，布蘭奇認為，通行量仍必須恢復至每天約80至100艘，能源市場才可能真正趨於穩定。這種物流瓶頸尤其容易在成品油市場形成放大效應，因為煉油廠即使具備加工能力，也可能因原料、船運與區域供應失衡而無法正常運轉。
布蘭奇指出，目前原油供應尚可維持，但柴油、汽油以及全球天然氣市場已經出現「真正的短缺」。這說明能源危機正在由原油市場逐漸向整個能源產品鏈擴散。尤其柴油是全球物流、農業、工業與運輸體系的重要能源，一旦柴油供應不足，其影響將不僅限於能源價格，而會透過運輸成本、製造成本與食品價格向整體經濟傳導。
目前最明顯的警訊來自煉油利差。布蘭奇表示，柴油裂解價差，即柴油價格與原油價格之間的差額，已經飆升至每桶約80至85美元。這代表柴油相對於原油的溢價已經高到接近甚至超過西德州原油本身的價格。成品油市場正在反映實質供應緊張，而不是單純金融市場的投機性炒作。同時，汽油裂解價差也維持極高水準，煉油利潤率甚至創下紀錄。
另一方面，能源庫存偏低，使本次危機更加危險。過去面對供應中斷時，各國可以透過釋放戰略石油儲備、商業庫存與成品油庫存來吸收短期衝擊，但目前全球能源庫存已不像過去那麼充裕。美國戰略石油儲備更已降至1983年以來最低水準，意味著政策當局可以用來穩定市場的「安全墊」正在縮小。因此，一旦荷姆茲海峽長期維持低運輸量，市場可能很快從「物流問題」轉變為「實質供應不足」。
整體而言，目前荷姆茲海峽危機對油市的影響可以分成三個階段：第一階段是原油運輸受阻，第二階段是煉油與成品油供應緊張，第三階段則是油價上升向通膨、利率、企業獲利與金融市場全面傳導。目前市場已經進入第二階段，因此後續關鍵不只是每日有多少原油生產，而是有多少油輪能夠安全通過荷姆茲海峽。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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