MoneyDJ新聞 2026-02-04 14:13:42 林綺薇 發佈
隨著中國今年起實施出口管制、粗鋼產量跌破10億噸大關，加上降息預期帶動亞洲鋼市回溫，台灣鋼鐵族群在年初表現不俗，法人看好中鋼(2002)、中鴻(2014)等上游鋼廠的獲利彈升。不鏽鋼族群如華新(1605)、燁聯(9957)、唐榮(2035)也連帶受惠。
《DJ在線》三大因素，有助鋼市溫和回升
但是，在一片榮景背後，台灣鋼鐵業發展仍有一堵高牆：當前的復甦多半源於成本轉嫁與外部供給縮減，若產業無法徹底轉型，被動式的成長短期見效，卻難以持久。
日本鋼鐵打入永續供應鏈
對比台廠受惠於報價推升，日本鋼鐵業早在這個被視為夕陽產業的領域，成功開拓第二條成長軌跡。日本製鐵(5401.JP)與JFE控股(5411.JP)紛紛調整營收結構，鎖定電動車、離岸風電與氫能設備等前瞻領域。近5年，日本製鐵與JFE控股的股價分別上漲152%、116%。日本製鐵除了每年約700～800億日圓的固定研發費，更宣布進行數十億美元級別的技術改造。而JFE控股在今年起，高附加價值鋼材出貨量更預計突破五成，毛利率約15%。這種復甦發生在全球鋼鐵需求僅微幅成長1.3%的時刻，日廠已走向以技術溢價獲利的鋼鐵新時代。
日廠的轉型關鍵，源於長期的共研文化，鼓勵鋼鐵廠深度參與客戶的產品開發，提高鋼鐵的附加價值。當豐田(7203.JP)追求車體輕量化，或是Vestas(VWS.CO)需要極端環境下的風電鋼鐵基座材料時，日本鋼廠都能提供相對應的解決方案。像是神戶製鋼(5406.JP)，憑藉全球領先的高強度鋁合金與特殊鋼材，打入全球新能源車供應鏈，也帶動股價近5年翻了3倍，來到2343.5日圓。
雖然日本製鐵近期指控中國、台灣的進口鋼材低價傾銷，迫使本土業者削價競爭。但是，從日本鋼鐵廠持續加大高附加價值鋼鐵的出貨力道，可以看出，他們已跳脫低階鋼鐵的削價惡性循環，改做「別人做不出的鋼」。
從價格戰到技術戰
全球鋼鐵業分為兩條發展路徑，一邊是陷於價格戰與低階產能競爭的傳統陣營，另一邊則是掌握低碳製程與高階材料的新勢力。
除了日本發展高附加價值鋼鐵，隨著歐盟碳邊境機制(CBAM)落實，國際鋼鐵巨頭SSAB(SSAB-B.ST)與ArcelorMittal(MT.US)，也導入氫還原煉鋼技術，將高價的零碳鋼推向商用量產。這些高階鋼鐵的產出噸數無法與中國寶山鋼鐵(600019.SH)或台廠中鋼等傳統鋼廠競爭，但戰略地位不容小覷。像是Volvo(VOLV-B.ST)、Mercedes-Benz(MBG.DE) 等頂尖車廠，為了達成供應鏈淨零目標，已展現高度的採購意願，為這些珍貴的低碳材料支付可觀的綠色溢價。
在傳統陣營，則以中國為主力。中國鋼鐵年產量超過10億噸，占全球過半，但多為低階鋼材，補貼與出口依存嚴重，即便是龍頭寶山鋼鐵，也因為國際需求疲弱與減碳趨勢，面臨毛利下滑的壓力。印度與東南亞則因為基礎建設、科技廠房擴張，持續擴大低階鋼鐵產能，但在價與量都難以與中國低階鋼材抗衡，獲利有限。
產業不是天生夕陽 被放棄才會老去
而台灣，仍困在低價競爭的泥沼。
年初景氣回溫為台廠注入強心針，但要實現真正的產業突圍，必須從被動復甦轉向主動變革。中鋼嘗試打入電動車供應鏈，提出「高品質、節能減碳、差異化服務」策略，轉攻AI伺服器機櫃的特種鋼材等新領域，今年以來股價成長12%，來到21元新台幣。但是，股價仍位於近十年低點，整體產業鏈對電動車、綠電、航太等高價鋼材應用領域的滲透率有待提升。
鋼鐵業並非天生的夕陽產業，唯有提高附加價值、降低製程碳排並建立終端共研機制，台廠才能像日本一樣，在景氣循環的波動中保持核心競爭力。否則，一旦原物料紅利消失，台灣鋼鐵業只能在下一輪景氣循環裡，繼續當個旁觀者。
