精實新聞 2012-06-29 15:44:28 記者 徐伯豫 報導
希臘選舉已告結束，政治交班後，為減輕負債壓力，退出歐元區成為慎重考慮的問題，而西葡兩國是否也會跟進退出，同樣成為後續關注的焦點。為防歐豬各國退出歐元區，歐元區發行共同債券與否、是否採取經濟協定方案等問題，成為下半年全球持續關注的焦點。投信投顧業者表示，希臘離開歐元區反而可能會讓周邊國家有機會得以回歸長期經濟成長，但是必須先經歷短期陣痛。建議投資人在投資配置上，要將股債依風險承受度作適當配置，採取溫和的防禦性措施。在下半年的市場選擇部分，則偏向新興亞洲，其中又以中國最受矚目。
安本資產管理集團全球策略暨資產配置部資深投資經理馬克‧派瑞(Mark Parry)表示，希臘五月份選舉結果出爐，在反紓困的政黨占上風後，希臘未來留在歐元區的壓力更為嚴峻。希臘離開歐元區反而可能會讓周邊國家有機會得以回歸長期經濟成長，但是必須先經歷短期陣痛。然而希臘民眾仍然偏好沿用歐元並繼續留在歐元區，若希臘離開歐元區，對於歐洲銀行而言是一大災難，資金竄逃的戲碼已經在希臘和其他歐洲銀行上演，接下來很可能會進行資本控管。在極端情況下，將銀行體系主要部分全數國有化可能會是維持金融穩定的唯一辦法。
而德國亦將面臨極大的資金風險，加上政治面上仍有心推動歐洲方案等因素的環繞，目前最可能的情勢是透過推出「成長協定」之類的方案與撙節措施互相搭配，此舉應該足以平息德國、IMF和希臘民粹主義色彩較高之政客的顧慮。再者，西班牙和葡萄牙也將面臨更大壓力，陷入更為沉苛的經濟衰退中。而美元短期將會持續因資金避險潮而受惠， 歐元走勢則將持續反映目前歐元區動盪不安的狀況。
馬克‧派瑞(Mark Parry)指出，在政治問題依然懸而未決的情況下，歐元資產可能會面臨更進一步的波動。然而安本認為最有可能的情況依然是「摸著石子過河」，在政策亦有可能會全面性朝正向發展的可能性下，不會鼓勵全盤出脫歐元資產。
德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平認為，希臘選舉落幕後，新興市場展望轉趨正面，基本面也傳來利多，例如IMF上修新興市場經濟成長率0.3個百分點，達到5.7%，而跟去年相比，三大新興市場中，預期新興亞洲今年經濟成長率可望維持高檔。
傅子平提醒，雖然市場氣氛轉佳，但個別區域可能會走不同的路，總體來看，三大新興市場中，新興亞洲貨幣貶值有利出口，加上原物料價格滑落，有利於採取貨幣寬鬆政策，加上中國啟動微刺激計畫，以保持經濟成長，相較之下，新興中東歐非受歐債影響，經濟強度有待觀察；拉美受原物料價格修正影響，如巴西經濟目標持續調降，三大新興市場中，新興亞洲看法相對樂觀。
傅子平認為，在歐債衝擊下，全球新興市場價格過度修正，投資價值浮現，建議投資人應重超值、也要兼顧品質，在三大新興市場中，具有中國與東協兩大經濟動能的新興亞洲，是逢低佈局的首選。
施羅德投信投資長陳朝燈則表示，今年大家所關心中國軟著陸或硬著陸的問題，根據觀察，中國2012的經濟成長僅會放緩，不會硬著陸，也不會軟著陸，仍會以7-8%的速度增長。中國政府自去年底開始三次調降存準率，並在六月降息、開放利息升降空間，充份展現執行「穩增長」策略的決心。
整體看來，中國防止房市泡沫化的限縮手段已收到明顯成效，整體房價明顯下跌，投機熱潮降溫；此外，適逢十二五計劃的動工與執行年，中國實質經濟受惠不小；再加上近來中國推出不少政策作多，如大幅降低QFII門檻、加速社保資金入市等。儘管中國仍需制定地方債務的控制與償還政策，但政治領導人將在十月交班，近期應該還會繼續推出利多政策，市場也預期中國下半年會繼續其寬鬆的貨幣政策，各項利多使得中國堪稱下半年全球投資市場的亮點。
台新投顧董事長吳火生指出，根據IMF(國際貨幣基金組織)、OECD(經濟合作與發展組織)的預測，下半年全球經濟將逐季走強。而面對詭譎多變的大環境，各國政府亦積極以財政、貨幣政策來活絡經濟，預期市場氛圍將逐步出現轉變。
台新投顧總經理莊明書觀察，第二季股市下修，讓全球、新興市場股市的本益比達到近年低檔，但就企業基本面而言，財務體質多屬健康，且盈餘成長動能持續，顯示歐債問題是第二季股市跌勢的主要因素。
整體來說，在基本面、政策面、價值面考量下，莊明書認為，風險性資產將成為資金轉進的標的，投資人在操作上應跟隨市場脈動轉趨積極，股債比建議調至7比3的比例，而波動性較大的新興市場以及中國、東協等國家為主要推薦標的，若要投資發展成熟國家則以美國為代表。
