精實新聞 2012-04-05 12:59:38 記者 王彤勻 報導
IP設計大廠智原(3035)日前表示，第一季在消費性電子韓國客戶的挹注，以及通訊、PC週邊產品成長同步帶動下，營收可望大幅季增35%，而毛利率也將守穩40%以上；今年以來智原月營收也屢創新高，2月營收更是首度佔上6億元大關。而大摩(Morgan Stanley)對智原未來展望也轉趨樂觀，指出嵌入式記憶體（eMMC）控制晶片可望持續放量，加上ASIC在非消費性電子之外應用的挹注，智原第二季成長動能依舊強勁。
大摩先前雖同意，消費性電子將是智原第一季最重要的營運支撐，營收佔比可望從去年第四季的24.8%，大幅躍升至40%，不過對其後續拉貨狀況顯得保守。瑞銀也預測，第一季過後智原成長恐明顯走緩。不過大摩最新出具的報告則指出，在去年第三季，eMMC佔智原的營收比重還是0%，今年第一季就迅速爬升至4成，顯示智原因為eMMC的加持，在三星供應鏈的地位、甚至整個智慧型手機、平板市場的地位已經越趨穩固，大摩也因此看好智原在第一季之後的表現，認為第二季也一樣會不錯。
此外，大摩先前指出，智原的大客戶三星何時回歸自製產能(in-house capacity)、或者回歸的程度有多少，將會是智原要面臨的最大挑戰。不過如今大摩認為，智原和三星自製產能生產的eMMC控制晶片是供貨給不同的產品型號；考量到智原這批晶片很可能是供給三星Galaxy的熱門新機種，大摩對智原eMMC產品生命週期的長度也更為樂觀。
大摩表示，智慧型手機及平板產品採用的客製化eMMC晶片，往往是向單一廠商採購(sole source)，意味智原只要打入一家廠牌，就不容易和其他競爭者分享市場(share the same socket with other vendors)。大摩對智原的後續展望因而轉趨樂觀，認為該公司eMMC市佔率可望持續攀升；且在三星新機種仍將不斷推出的帶動下，智原eMMC產品線的營運也可望跟著水漲船高。
關於市場認為，智原可能面對來自慧榮(Silicon Motion)的競爭（慧榮將自今年下半年起同樣出貨eMMC controller給三星），對此大摩表示，慧榮的供貨主要是針對4GB以下的低密度eMMC快閃記憶體產品（應用於低階智慧型手機、MP4等等），不同於智原切入的是高密度市場，因此不會有市場侵蝕的問題。
大摩也指出，智原的ASIC設計在非消費性電子之外的產品上也有其優勢：包括能透過聯電(2303)，在晶圓後緣(trailing-edge wafer)取得較低的價格，且能夠提供更廣泛的IP portfolio服務，能夠滿足智能電網(Smart Grid)、LED照明、以及電子通訊市場的需求。因此大摩看好，這些應用領域可望自今年下半年起，開始對智原挹注較大量的營收。
