《貴金屬》逢低買進 COMEX黃金上漲0.8%

MoneyDJ新聞 2026-10-27 06:14:51 黃文章 發佈

StoneX資深市場策略師鮑勃·哈伯科恩表示：「原油價格稍有回落，緩解通膨壓力，對金價形成支撐，市場出現一些逢低買進的操作。我認為，在本週稍晚聯準會公布政策決定之前，金價可能會維持在每盎司4,000美元附近，投資人將等待聯準會釋出的進一步訊息。」

英國皇家鑄幣廠最新公布的銷售數據顯示，儘管通膨壓力持續、債券殖利率維持高檔，持有不孳息黃金與白銀的機會成本增加，但英國市場的白銀與鉑金銷售仍大幅成長，黃金需求也在第三季重新回溫。

皇家鑄幣廠指出，今年前九個月白銀實體投資產品購買額較去年同期增加295%，白銀投資幣營收更成長323%；鉑金實體投資產品營收也增加118%，兩種金屬銷售表現已超越過往任何完整年度。這些數據顯示，貴金屬投資需求並未完全受到高利率環境壓制，部分投資人可能正藉由增加白銀與鉑金配置，分散對單一資產的依賴。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）10月23日公布的交易人持倉報告顯示，截至10月20日當週，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨投機淨多單較前週減少4%至199,865口，創下近三個月新低；白銀期貨投機淨多單則較前週大幅減少12.5%至19,795口，創下2024年2月以來的新低。

數據顯示，儘管國際金銀價格仍處於歷史相對高檔，但大型投機交易人已開始降低多頭部位，反映市場對貴金屬短期漲勢的信心有所減弱。尤其白銀投機淨多單降幅明顯大於黃金，顯示白銀市場的資金撤退壓力更為突出，也意味近期貴金屬價格與投機資金流向之間可能出現背離，值得關注後續價格修正風險。

一般而言，當市場預期美元走弱、實質利率下降、通膨風險升高或地緣政治不確定性增加時，投機資金往往增加貴金屬多頭配置，進一步推升價格；反之，當美元轉強、實質利率上升或市場風險偏好改善時，投機資金可能減少多單甚至轉為淨空，使金銀價格面臨下行壓力。不過，投機部位主要反映金融市場的資金配置與交易情緒，並非決定貴金屬價格的唯一因素，尤其黃金還受到各國央行購金、實體投資需求及全球貨幣政策等因素影響，因此價格與投機持倉並不一定完全同步。

觀察2022年至2026年的走勢可以發現，黃金價格持續攀升至歷史新高，但投機淨多單並未同步突破2020年的歷史高峰，顯示近年金價上漲的動能可能已不再完全依賴期貨投機資金。這種現象可能與全球央行增加黃金儲備、投資人分散美元資產風險，以及地緣政治不確定性提高有關。尤其在全球財政赤字、政府債務及國際貨幣體系變化受到關注的背景下，黃金作為儲備資產與避險工具的角色更加突出。

相較之下，白銀市場的投機部位與價格波動通常更為劇烈。白銀與黃金最大的差異，在於白銀除了具有貴金屬投資屬性之外，也廣泛應用於太陽能光電、電子產品、電力設備及其他工業領域，因此其價格同時受到金融市場與實體工業需求影響。

當全球製造業景氣改善、再生能源投資增加時，白銀可能同時受惠於投資需求與工業需求成長；反之，若全球經濟放緩或工業活動疲弱，即使黃金因避險需求而維持強勢，白銀仍可能面臨較大的價格修正壓力。這也使白銀在貴金屬多頭行情中往往具有較高的波動性。

不過，投機淨多單下降也可能反映部分資金獲利了結或降低風險曝險，並不必然代表市場全面轉空。若後續出現新的貨幣寬鬆預期、地緣政治風險升高或實體需求增加，資金仍可能重新流入貴金屬市場。

此外，投機淨多單減少並不代表多單必然同步減少，因為淨部位是多單與空單相減後的結果，其下降可能來自多單平倉、空單增加，或兩者同時發生。若金銀價格持續創高，但投機淨多單進一步下降，將強化市場追價動能減弱的訊號；反之，若投機資金重新回流，且價格維持強勢，則有助於確認多頭趨勢仍獲得資金支持。

紐約商品期貨交易所（COMEX）12月期銅10月26日收盤上漲0.6%至每磅6.5450美元。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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