MoneyDJ新聞 2026-01-16 09:52:29 王怡茹 發佈
晶圓代工龍頭台積電(2330)昨(15)日法說會持續展現神山風範，不僅預告今(2026)年美元營收將年增近三成、續創新高，更一口氣上修 AI加速器年複合成長率成長率、長期毛利率目標及五年營收複合成長率。而今年資本支出則衝上520~560億美元的高檔水準，一連串數字均遠高預期，讓現場驚喜連連。
外界不免好奇，面對海外擴廠、原料成本增加、新製程量產及關稅等重重挑戰，為何台積電仍有高度信心，逆勢將長期毛利率上調至逾56%以上? 本篇將進一步解析。
AI需求暢旺 台積電祭出多重「上修」大禮包
台積電法說祭出多重驚喜禮包，台積電將AI加速器營收複合成長率(CAGR)成長率預測上修，先前預期達44～46%，最新預期2024~2029年這五年期間，CAGR將接近中至高50%水準(54~59%)。此外，從 2024年起算的五年期間，以美元計價的整體長期營收CAGR成長率將接近25% ，亦高於先前預期的近20%。
資本支出方面，台積電今年資本支出介於520億至560億美元之間，並預期未來三年將顯著提高。台積電董事長暨總裁魏哲家昨日透露，客戶持續釋出正面展望，而客戶的客戶（CSP）也有強烈需求，並直接與台積接洽以尋求產能。言下之意，因產能供不應求，因此必須更積極擴產、加大投資力道。
法人則分析，台積電未來三年資本支出有可能逼近2,000億美元，主要投資會在2奈米以下先進製程，地區上則以台灣、美國為重心，因海外據點擴張、通膨成本上升，資本支出自會節節攀升。而大幅上調資本支出，亦反映產能將大舉擴充，讓市場確信五年整體長期營收CAGR成長率將接近25%是可實現的。
先進製程輾壓全球 持續漲價反映價值
昨日會中，台積電坦言，海外晶圓廠量產所致的毛利率稀釋在接下來數年的初期影響約為 2~3%，到了後期則擴大為3~4%。隨2奈米技術開始量產，預計於今年第二季開始稀釋毛利率，預期在2026年全年將稀釋毛利率2~3%。儘管如此，台積電仍將長期毛利率從53%上修至逾56%，超乎外界預期。
業界人士表示，台積電在先進製程技術輾壓英特爾、三星，相較於IDM，公司擁有龐大的晶圓代工產能，以及量產無數種不同產品的顯赫經歷，更可以精確掌握交期與各種變數，讓客戶產品能夠準時上市，這是對手無法複製的。也因此，目前客戶在先進製程幾乎別無選擇，甚至要費盡心思爭搶產能，也提供台積電連年漲價的底氣。
台積電昨日重申，公司定價策略將維持策略性而非機會主義，主要是賺取應有的價值。同時，也將與供應商密切合作，推動更大的成本改善。業界人士認為，這其中隱含的是公司不僅可以向客戶轉嫁成本，還可以進一步要求供應商在價格上讓步，在「對上漲價、對下砍價」之下，可以大幅降低成本墊高的風險。
管控獲利能力關鍵 降低不確定性風險
除了定價、成本優化外，台積電獲利能力的六大關鍵因素，還有先進製程的開發和產能提升、產能利用率、技術組合及匯率。台積電表示，目前客戶需求相當強勁，高產能利用率支撐了公司的高獲利水準。除了提升晶圓產出外，正持續推動製程節點之間的產能最佳化。
由於客戶朝向更先進製程推進，先前7奈米稼動率也大幅受到影響，在部分機台可以共用的基礎下，台積電現正進行7、5、3奈米製程的產能轉換，避免閒置產能並將空間作有效利用。對台積電來說，要確保所有產線的稼動率維持高檔，並鼓勵客戶往購買更高價值的產品。
法人認為，台積電在先進製程打遍天下無敵手，唯有二個不可控因素，分別是匯率走勢、美國政策。不過，在五大獲利關鍵築起銅牆鐵壁之下，公司長期毛利率達到56%以上絕無問題，整體獲利能力依舊是教科書等級毋庸置疑。
