精實新聞 2012-03-28 16:04:23 記者 蕭燕翔 報導
台股第一檔農業生技F-龍燈(4141)28日舉行上市前法說，董事長羅昌庚表示，該公司過去幾年營收的年複合成長都落在20-30%，目前已有全球60個國家共計700張作物保護劑的藥證，未來每年將維持100-130個新增藥證，且將同步強化藥證的深度及廣度，預估2013-2014年將步入另一個高速成長期。
F-龍燈主要產品為作物保護劑及植物營養劑，目前資本額為10.6056億元，上市後資本額預計增至12.097億元。該集團創辦人早於1950年就在台灣創立西藥及醫療事業，1960年業務擴展至作物保護領域，1987年以「龍燈」為名在港創立公司，2000年昆山江蘇龍燈作物保護製劑廠完工，2006年第一個自有品牌產品在巴西及美國取得藥證，2007年在美開始銷售；2008年在歐盟銷售；2010年成功引入專業基金投資者，擴大研發布局。
羅昌庚表示，全球作物保護劑市場值約440億美元，因食物安全及藥證取得門檻拉高，近幾年專利藥占比預估將由2009年的30%降至2014年的20%。在全球主要競爭對手部分，龍頭為先正達(市占率19%)、拜耳(19%)、巴斯夫(12%)、陶氏(9%)、孟山都(8%)、杜邦(5%)、MAI馬克沁(5%)及Nufarm(5%)，龍燈全球市占率約0.5%，排名第九。
羅昌庚指出，相較於農藥，作物保護劑是需要研究數據及藥證核可的「高階」農藥，目前該公司在全球60國取得700張藥證，且每年維持100-130張新增藥證的速度，擴大產品線。他解釋，相較於人用藥品，作物保護劑的藥證數據需依適用作物及蟲類，分門別類，因此因應藥證取得，該公司已完成超過9,900個實驗，未來除每年維持新增藥證外，也將增加既有藥證新適用作物或蟲類，擴大單張藥證的含金量。
而龍燈2009-2011年營收分別為39.51億元、48.97億元及65.1億元，年增率依序為23%、23%及33%，去年稅後淨利5.61億元，每股稅後盈餘5.29元。去年該公司銷售區域中，拉丁美洲占比41%、中國35%、歐洲9%、北美8%及中東+非洲6%。龍燈經營團隊表示，全球可耕作農耕地聚集在拉丁美洲，如巴西雖僅占全球2-3%人口，卻擁有全球20%以上的可耕農地，而巴西作物保護劑的市場版圖約75億美元，該公司僅佔7千萬美元左右，還有很大的成長空間，其他像是歐洲、中東等地的需求也逐年增加，其他市場還有成長空間。
羅昌庚表示，藥證是一家農業生技公司的價值，也是未來營收成長來源，而隨各地法規門檻不同，毛利率也有差異。以歐盟來說，平均取得藥證的時間約5-6年，成本500-700萬美元，美國、巴西平均則耗時2-3年，成本約100萬美元；中國進入門檻最低，單一藥證成本約25萬人民幣，因此毛利率相對最低。而龍燈近年在中國的營業額年複合成長約二成，其他市場則有35%，因此即便作物保護劑也可能面臨市場競爭降價，但因毛利較佳的區域成長動能大於中國，可望維持毛利率穩定，他強調，未來營收希望也能維持20-30%成長，而因2009、2010年引進新資金後，投入研發藥證質量同增，以平均取得藥證的時間估算，2013、2014年將步入另個高速成長期。
羅昌庚也說，相較於國際競爭對手毛利率介於20-30%，該公司毛利率都能維持四成以上，原因包括是大中華區唯一擁有德國認證GLP實驗室的作物保護劑廠，可縮短藥證取得時間及建立數據庫成本；另方面則是透過統一中國生產、行銷全球的模式，取得規模經濟效益，未來三至五年預計投入6千萬美元設立台灣、天津及昆山二期的研發及生產中心，以因應未來成長所需。
龍燈也預計將於4月23日上市，上市參考詢圈價約80-85元。
