《基金》美債美股上週最吸金 新興債轉為淨流入

眾所關注的歐盟高峰會達成協議，歐債處理進程出現重大進展，激勵全球股市止跌回穩，風險性資產買氣增溫，資金率先回流美國，根據EPFR統計，上週美股、美債同步強力吸金，分別淨流入41億及44億美元，分列股、債基金吸金之冠。

另外，資金也重新關注新興市場，上週不僅新興市場股票型基金的流出速度從前周15億美元大幅減緩至1.55億美元，新興市場債券型基金更扭轉了前兩週淨流出的情況，再次吸引1.63億美元進場，其中以美元計價新興債為主要青睞標的。而隨著市場風險偏好改善，高收益債券基金也大舉吸金19.4億美元，創下史上第四大單週淨流入紀錄，吸金氣勢銳不可擋。

對於美國市場的大舉吸金，摩根富林明美國科技基金經理人葛雷哥‧托特 (Greg Tuorto)指出，除了歐債問題逐漸明朗，美國經濟數據持續偏向正面，尤其是週領失業金人數下滑至40萬人以下，進而帶動美股樂觀氣氛，今年迄今，道瓊工業指數上漲逾5%，居全球主要股市之冠。

他也指出，展望未來二年，除了新興市場經濟持續高成長外，成熟市場的歐洲將面對長線經濟調整，日本則因震災而經濟增長波動大，但美國經濟預期可連續二年維持擴張，成為新興市場以外的投資首選。另外，目前全球主要經濟體中，僅美國的製造業採購經理人指數仍力守於50以上，成為全球投資亮點。而進一步觀察第三季美國企業財報，超過71%的企業獲利優於預期，以科技股財報最為突出，不僅優於整體產業，更有75%的科技企業獲利高於市場預期，正因其海外營收佔比最高，達57%，成為美國經濟邁向復甦之路的領頭羊。

新興市場方面，保德信新興市場債券基金經理人李秀賢指出，由於市場寄望上周五的歐洲高峰會將對歐債問題的解決有更多進展，因此激勵了資金對風險性資產的偏好。

李秀賢也指出，展望2012年的前景，PMI指數顯示整體歐元區至少未來兩季將會步入衰退局面，美國則將維持溫和增長的可能性很高，僅有新興市場持續成長；搭配資金環境寬鬆，目前包含歐元區、澳洲、及中國等新興市場國家啟動降息機制，美國的QE3亦不排除在特定的時空環境下再度實施，友善的貨幣政策將是金融市場最重要的支撐力量。李秀賢表示，回顧過去美國兩次寬鬆政策，造成資金大舉流向收益較高的信用市場債，其中更是推升了新興市場債及新興貨幣走揚。可預期的是，隨著歐美低利率環境持續，大型投資機構或退休基金必須尋找收益較高的投資工具，對於兼具較佳的信評與息收優勢的新興市場債，自然成為青睞的標的之一。

高收益債方面，摩根富林明環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克 (Robert Cook)分析，資金大舉回流高收益債，主要著眼於企業獲利依然保持增長趨勢。庫克分析，今年高收益企業獲利成長平均達兩位數以上，且帳上現金水位充足，基本面佳，違約率僅1.02%，但目前高收益債利差約719個百分點，約當反應7%的違約率，顯示未來利差仍有收斂空間，JPMorgan證券也預估明年違約率將維持1~2%的低檔水準。庫克認為，高收益債將邁入新一波漲升段，但他也強調，高收益債屬於風險性債券，價格波動較大，債信風險也較高，投資人宜謹慎因應。