精實新聞 2012-12-06 18:26:37 記者 陳怡潔 報導
永豐金(2890)6日舉行2013投資展望說明會，永豐認為，明年大環境有「三個樂觀」，包括歐洲經濟成長可望轉正、美國可能推出QE4和人民幣升值行情看好。而在台股部分，永豐原預期明年台股區間在7000點至8800點，但考慮台股8500點證所稅起徵點的負面誘因之下，永豐將明年台股區間預估下修至7000點至8300點之間。
永豐金首席經濟學家黃蔭基(左圖)表示，時值2012歲末，我們在大環境看到了「三個曙光」：ECB祭出的OMT計畫有效穩住市場信心，PIIGS公債殖利率/CDS回落，股市回穩，歐債疑慮明顯獲得紓緩，這是第一個曙光。美國財政懸崖進入緊鑼密鼓的協商階段，在府會雙方皆釋出善意努力化解危機的情況下，財政懸崖規模可能由6,000億美金大幅縮減至不到2,000億美金，緩和對美國景氣的衝擊，此為第二個曙光；中國18大後習李接班態勢確立，政治面不確定性消除，基本面也出現改善，包括PMI、出口、投資、生產、消費皆已出現回揚跡象，Q4景氣可望觸底反彈，此為第三個曙光。
展望2013，黃蔭基表示，我們感受到了「三個樂觀」。首先，歐洲景氣在2012陷入負成長，2013可望浮出水面，恢復正成長，這是第一個樂觀；Fed的扭曲操作即將於年底到期，為避免美國復甦腳步因財政懸崖衝擊而停滯，Fed可能推出QE4買入公債以維繫經濟成長動能，資金的充沛將有利風險性資產走多，就像QE1/QE2一樣，此為第二個樂觀。第三個樂觀，人民幣10月以來升值加速，頻創匯改後新高來到6.20，加上人民幣在國際化的進程上穩步移動，未來成為重要儲備貨幣地位逐漸穩固，在中國明年外貿可望改善的情況下，人民幣續多行情可期。
就明年台股大盤展望來看，黃蔭基表示，首先，以過去經驗論，從未有景氣在藍燈區而台股是位於高檔，亦即景氣由藍燈區走出後，台股的下檔風險有限。其次，就基本面的評價，以目前股價配合2013年的獲利預估，台股的股價淨值比及本益比均低於過去平均水準。第三，從動態的企業獲利成長率看，預估2013主要上市櫃企業的總和獲利，將揮別2012年低迷景況，重現兩位數的成長，因此，台股明年的上檔有表現空間，預估高點8300點。
但他也指出，2013年台股仍將面對新的問題，分別是證所稅與二代健保補充費的上路，這兩項新課題預期會造成股市交易量降低與第三季棄權棄息賣壓的加重，削減股市動力。永豐利用股市市值與名目GDP構成預測模型，預期明年2013年股價指數的範圍在7000點至8800點，然而考慮台股8500點證所稅起徵點的負面誘因，將台股的範圍預期下修到7000點至8300點之間。
他也指出，在產業趨勢方面，台灣電子業因產品趨於成熟，大者恆大的走向難以改變，而傳產業者跟隨中國消費成長的大趨勢，新掛牌公司如雨後春筍，在台股的地位已愈來愈重要。若進一步分析2013年較具潛力的次產業，首先注意，2013年適逢中國新一代的領導人習李上任第一年，政策積極作多之下，中概內需族群將同步受惠，業績回升可期；其次是兩岸政策重點扶植、明星掛牌公司輩出的生技族群，因藥品、血糖醫材及隱形眼鏡等業者積極開發商機、擴大產能，2013年獲利可望加速成長，成為市場的焦點；第三，跟隨國際大廠的創新步伐，順勢掌握新產品商機的電子族群，若能重回成長，也有機會成為2013年盤面的另一要角。
台灣總體經濟方面，黃蔭基表示，由於美國財政懸崖、歐債陰霾、中國硬著陸疑慮可望逐漸紓解，有助推升台灣出口動能。內需方面，則在半導體、休閒產業及資通信等產業投資需求強勁、加以政府提出的「經濟動能推升方案」亦以投資作為政策主軸的激勵下，實質投資亦可望於明年由負轉正。在內外需同步改善下，永豐預估明年台灣GDP成長率將由今年預估的1.28%回揚至3.36%，4季預估值分別為3.72%、3.59%、3.03%、3.14%。
