《Fund投資》低利環伺 REITs高股利+高成長相對誘人

MoneyDJ新聞 2016-05-10 18:00:48 記者 徐伯豫 報導

邁入第二季，全球股市的空頭格局已淡化，然而，由於歐洲與日本央行持續實施負利率政策，在低利率與資金充沛的環境下，具有高股利優勢的REITs等不動產相關投資標的格外受到市場青睞。投信法人表示，相較於全球利率低下，全球REITs平均可提供的股利率為4.6%，加上今年不動產類股獲利成長率預估為6.8%，使得REITs相對誘人。

全球陸續出現實質負利率，以當前全球經濟成長偏緩的趨勢，全球央行暫緩升息或降息可能性較高。群益投信認為，追求固定收益為目標的保守型資金，將轉而尋求其他基本面無虞且收益較佳的固定收益商品標的。

觀察各區域地產相關股利率及獲利成長率預估，群益全球地產入息基金經理人應迦得指出，REITs股利率以新加坡的6.7%最高，最低的日本也有3.1%，全球平均也有4.6%。再看各區不動產類股獲利成長率預估，全部都是正成長，以日本地產營運商8.5%最高，平均也高達6.8%，顯示出不動產類股屬於高獲利成長產業，前景看好。

全球REITs相關股利率及獲利成長率預估(單位：%)

資料來源：股利率Bloomberg，2016/3/31；獲利預估CBRE(世邦魏理仕集團) 2015/12/31，群益投信整理

此外，根據彭博資訊統計，2004年美國升息期間，REITs與高收益債在升息後半年至一年間大多能提供雙位數報酬機會。富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正表示，這顯示高息資產除了擁有固定配發的股息或債息外，還能參與景氣轉趨正面所帶來的資本利得機會，享受資產增值的空間。此外，美國可望於下半年啟動第二次升息，顯示景氣持續復甦，今年投資應適度增持與股市連動性高的資產，而REITs(不動產投資信託)，無論基本面及評價面皆具吸引力。

展望未來，應迦得認為，受惠於全球多數國家維持寬鬆政策的提振，預期將有利於房市供需基本面，且低利率亦有助於降低不動產企業的融資成本、改善財務體質，因此預估將進一步提升相關企業營運現金與獲利成長動能，持續看好REITs後市表現。

野村全球不動產證券化基金經理人白芳苹則表示，美國利率水準仍為史上低檔，十年期公債殖利率近期再度逼進過去一年低點，對於商業不動產的股價評價仍屬有利。在區域部分，白芳苹看好歐美REITs，原因在於與中國連動性低，將為上市股票中流砥柱。此外，美國稅法對外國退休基金減稅，政策將引導外國資金流入美國房地產與上市REITs，也讓美國房市可望有所表現。據RCA統計，截至去年第三季，外國資金年投資於美國房地產與上市REITs的金額達645億美元。野村投信樂觀預期，未來一年投資金額將進一步擴增，值得持續留意。

台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，今年全球市場變化多端，使得股票波動度加大，債券的收益也逐漸縮小，REITs除了受惠低利率環境推升不動產市場外，也因每年平均3%~4%的股息殖利率，吸引大型法人機構加碼，適合進行中長線防禦性佈局。她也建議，由於房市景氣循環通常需要六至十年的時間，建議持有REITs時間至少為三個月至六個月，才能享有房市上漲利差的機會，以及固定配息的好處。