MoneyDJ新聞 2022-11-10 15:45:40 記者 新聞中心 報導
晟德(4123)今(10)日受邀參加元富證券主辦之法人說明會，晟德董事長林榮錦強調，多年來持續布局轉型專業生技研發控股集團，投資成果不斷兌現，4月合併旗下玉晟投資後，正式啟動獨角獸養成計畫；當中的永昕(4726)於7月28日私募引進日本生物藥研發知名業者JCR，除提供資金外，亦提供技術策略協助，營運效能將大幅提升。同時隨轉投資公司獲資本市場青睞，集團流動性資產大幅提升，如同擁有巨大的資金蓄水池，穩定金流模式成形；鞏固現金流後不僅可加大投資核心事業使集團持續壯大，更可不受限帳面EPS起伏而穩定配息；晟德今年已累計流入近90億現金流，除可加速未來策略佈局，更可穩定配息與股東分享營運成果。
晟德本次法說會有四大重點：
一、第三季財報：
晟德水劑事業為台灣最大口服液劑製造商，包含糖漿劑、懸浮劑、乳劑等劑型。水劑事業10月營收創12個月來新高，10月營收8589萬元，年增140.71%，年增率連續8月增長，年增率連續8個月成長超過10%，輔以第2季毛利率50.11%、稅後純益率173.22%，成長動能穩定。未來水劑事業將注重專業液劑製造的品牌建立和推廣，持續開發unmet prescription need、延伸疾病領域及兒童特殊醫療需求，拓展晟德水劑品牌效應，開發新領域新產品(如營養健康)。
公司進一步指出，前三季水劑營收1.72億元，較去年同期成長96%。累計前三季水劑營收成長40%，達5.29億元。第三季水劑毛利率56%，前三季毛利率來到52%。第三季營業利益2634萬元，前三季累計營業利益2.96億元，較去年同期增長186.68%。因轉投資公司股價波動，累計前三季稅後淨利5.93億元，每股盈餘0.15元。今年已累計流入近90億現金流，截至第三季，可動用現金有19.67億元。除可加速未來策略佈局，更可穩定配息與股東分享營運成果。
二、全年營收展望與如何面對景氣下修？
林榮錦坦言，今年有許多無法預期的國際事件、地緣政治的不利影響及總體經濟的不確定性，但隨著集團核心資產價值持續攀升，晟德投控可透過階段性、策略性地調節持股水位，進而將投資成果逐步兌現，打造永續金流控股模式，今年已累計流入近90億現金流，除可加速未來策略佈局，更可穩定配息與股東分享營運成果。
林榮錦並指出，美國聯準會持續升息、縮表，導致全球資本市場生技股股價大幅下調，股市本益比PE要求更高；香港股市及大陸股市均已發生股價下降60-75%的超跌現象，生技公司募資將更形惡化、生醫股IPO估值Valuation預估將下降80%。因此，擁有強大現金流公司可預期將保留現金收購、配息下調；同時，也因為上市公司股價下調、股票流動率下降，銀行端也將要求更多股票擔保品以保持融資額度。於此同時，預期晟德可平安躲過風險、但仍需要更多資金抓住未來機會。
林榮錦說，「這是一個最壞的時代，這是一個最好的時代！」相信今日的晟德已站在更堅強的基礎上面對近期的挑戰。晟德過去幾年在生技領域投資所建立的優勢，能在這個景氣震盪循環週期提供堅強的支持，亦帶來許多未來的成長機會，總體機會遠大於負面影響。
展望未來，晟德將提高或調節在核心事業(如永昕/順藥/博晟/益安/國光)的持股比，專心經營使其可長期貢獻穩定現金流，推動核心事業快速發展，深化集團綜效及價值鏈，擴大產業經濟規模。也將集中投資具有安全性、現金流強大的大型醫藥基金，持續加碼高技術、高成長、高風險的生技投資；也會布局投資生醫產業之外、具有未來性的新興產業，如AI人工智能、氫能源、電動車與網路電商。
三、晟德投控商業模式與營運績效
晟德表示，集團於今年合併玉晟生技後，正式轉型為「專業生技投控」的佈局，是國內轉投資規模最大也最多元生技的集團。晟德投控在產業投控的架構下，專注於台灣生技產業的育成與扶植，持續引進上下游技術進行整合，並投入投控集團公司內外部資源，除協助轉投資公司制定未來發展方向及策略外，並實質參與其日常運營，確保其穩定發展。另也會協助集團內核心事業彼此合作互補，為產業投控母公司創造綜效，不會只做單純的財務投資。
晟德自1999年起，每年均以盈餘或資本公積轉增資方式擴充股本；自2017年起，進入股本成長穩定期，每年除配發股票股利同步配發現金股息，目前資本額已由最初的4000萬擴大至近60億。目前晟德之高流動資產占資產總值95%；其中，現金(33億)、高流通股權(212億)。未來晟德逐步轉型為「專業生技投控」的財報編製方式，將依循主關機關的法令政策，將已實現投資損益計入本業營收，另將未實現評價損益計入業外。林榮錦強調，晟德投控市值未完全反映其轉投資，晟德會持續與市場積極溝通，讓資訊與市值評價回歸基本面。
四、晟德投控重點布局：看好異體細胞治療與CDMO市場需求 極大化集團合作綜效
晟德集團致力於匯聚、整併資源孵育出7-8家市值超過10億美金、具全球競爭力的企業。其中， 隨著全球生物藥品開發需求快速成長，至2023年全球生物藥委託開發暨製造服務(CDMO)市場規模將達美金約1,380億。在生物藥開發市場中，除一般蛋白質抗體藥物外，又以被視為是「生物導彈」的生物新藥抗體偶聯藥物(Antibody-Drug Conjugates, ADC)，因同時具備抗體靶點及化藥毒殺功效備受關注，成為市場寄予厚望的新興療法。此外，再生醫療蔚為未來醫療主流，其規模經濟化的首要關鍵即在於擴增異體細胞治療產品的相關應用，此點也凸顯出想搶攻市場，CDMO廠如何精進技術以突破規模量產下的細胞療效、品質及穩定性有其重要性。
林榮錦表示，看好異體細胞治療與CDMO的趨勢，未來將致力透過順藥(6535)、東曜(1875.HK)與永昕等轉投資公司的積極合作、打群架，深化集團綜效一同搶攻市場。首先在細胞治療部分，順藥將與集團公司合作，瞄準再生醫療與精準醫療，短期計畫與集團轉投資公司在自體細胞治療的科學驗證，透過順藥的新藥開發能力、市場評估、商業化開發能力來建構異體細胞治療創新產品組合，啟動全球開發與授權計畫。其中，也將由東曜負責該異體細胞創新產品組合於中國市場的開發、臨床法規規劃與執行。另在CDMO部分，則將透過東曜與永昕的資源與經驗，擴增CDMO多元產品線，成為擁有微生物、哺乳類、異體細胞治療與ADC藥物生產能力的超級集團。
