精實新聞 2013-01-31 11:53:08 記者 羅毓嘉 報導
封測大廠日月光(2311)、矽品(2325)昨同步舉行法人說明會，釋出Q1面對庫存去化、業績恐現下滑訊息，外資看法更現分歧。巴克萊、與美銀美林對封測雙雄看法正面，高盛與大摩偏好矽品，德意志和法國巴黎銀行則傾向日月光一方，巴黎銀行甚至給予矽品26.4元目標價與「減碼」評等，和巴克萊喊出40元目標價的看法出現明顯歧異。
去年Q4結束前，日月光和矽品均感受到客戶端庫存去化的壓力，其中尤以通訊晶片的需求下滑最為明顯，日月光勉力守住封測材料營收季增2%的成長格局、單季獲利季增27%，矽品單季合併營收則下滑逾4%、獲利季減8%，表現相對遜色。
儘管封測雙雄均預期此一庫存去化將在1、2月間告終，3月起晶片封測訂單估將有所回溫，動能並將帶動Q2、Q3業績重返成長軌道，不過半導體市況震盪的狀況，顯然已讓外資對封測雙雄的看法出現更大分歧。
巴克萊(Barclays)和美銀美林(BoA Merrill Lynch)對日月光與矽品的看法均趨正面，雙雙給予優於大盤與買進評等，巴克萊給予矽品的40元目標價更是外資圈最高。美銀美林強調，封測雙雄面對的庫存修正屬短期現象，不致出現殺價搶單狀況，預期日月光Q2起業績將現反彈；而矽品下半年起更將受惠於28奈米封測量的提升，同時矽品對毛利率改善的宣示，料也將對拉抬獲利能力有所助益。
而高盛與大摩(Morgan Stanley)偏好矽品，高盛認為Q1封測雙雄的庫存去化是終端產品轉型的關鍵訊號，矽品因過去在智慧型手機暴露程度較低，今年度成長預估將優於日月光；大摩也指出，矽品客戶結構較優，在封測雙雄評等均為「中立(Equalweight)」狀況下，較看好矽品股價表現。
另一方面，德意志銀行認為日月光、矽品業績將在Q1落底、Q2起業績可望出現明顯彈升，但強調矽品股價已充分反映產業狀況，在股票操作上喊「買」日月光、目標價27元，並給予矽品「持有(hold)」評等，目標價34元。
整體而言，外資給予日月光的目標價較為一致，落在22-28.5元區間；對矽品的看法則有較大歧異，巴克萊、高盛給予矽品的39-40元目標價，與矽品近期股價對照隱含將有超過2成上漲空間，不過瑞銀、法國巴黎銀行給予的目標價則低於當前股價，巴黎銀行並給予矽品26.4元的目標價，「減碼」評等也是外資圈看法最負面。
