精實新聞 2013-04-23 11:58:59 記者 羅毓嘉 報導
記憶體控制IC大廠群聯(8299)今年因掌握記憶體庫存、拉抬獲利表現，Q1自結財報交出優於市場表現成績，卻引發今年Q2成長動能可能受供貨吃緊衝擊的疑慮。對此包括大摩(Morgan Stanley)、德意志銀行等外資，在最新出爐的報告中卻持不同看法，認為群聯在Q2期間仍能確保貨源無虞、鞏固營收獲利成長，雙雙重申對群聯的買進與優於大盤評等。
群聯今年Q1雖處於業績淡季，單季營收季減12.5%至71.13億元，不過先前群聯已先建立NAND Flash庫存，帶動單季獲利表現持穩，單季營業利益營業利益為8.97億元，季增24.7%，年增13%，稅前淨利為8.67億元，季增28%，每股稅前盈餘約4.8元。
隨著記憶體市況供貨吃緊狀況有越演越烈跡象，群聯雖有紮實業績加身，卻不敵記憶體供應鏈順暢度疑慮逐步升高，近期市場上傳出，群聯的NAND Flash庫存逐步消化完畢，Q2恐無法像先前一般順利取得充足貨源，單季營收、獲利的季增幅度將明顯受到壓縮。
對此，外資券商大摩與德意志銀行則持不同看法。大摩指出，群聯在Q2間仍有確保NAND Flash貨源的能力，藉以支撐10-15%的單季營收季增率，同時隨產品組合改善，預估群聯Q2毛利率可達16-17%，高於過往平均值的15%；另一方面，大摩也看好群聯與Kingston合資公司KSI將在中國eMCP需求推升之下出現獲利，有助於群聯業外收益增長。
德意志銀行則認為，NAND Flash價格在Q2期間依舊看增，且群聯長久以來與Kingston、Toshiba等上游供應商維持不錯夥伴關係，貨源供應無虞，強調市場對群聯的評價下修是「反應過度(overdone)」；同時德意志銀行也看好群聯今年有新產品助陣，毛利率將現走強格局，推升全年獲利年增上看20%。
基於Q1優於市場預期的獲利成績、Q2持續受惠NAND Flash價格走揚，大摩與德意志銀行給予群聯「優於大盤」與「買進」評等，目標價分別設定在265元與268元位置。
