精實新聞 2014-05-21 18:48:27 記者 徐伯豫 報導
泰國軍方於昨日(5/20)凌晨透過電視直播，突然宣佈實施戒嚴法(Martial Law)，主要係希望能防止政治抗爭演變成失控性暴動。不少投資人擔心股市造成波動，投信經理人表示，根據歷史經驗，只要未釀成像2010年紅衫軍大規模暴動的嚴重衝突，泰國政治事件或政府實施特別法對短期投資信心必然造成壓抑，但盤勢下檔空間有限，投資人不需過度驚慌。
【盈拉遭憲法法庭判決下台 造成抗爭活動發生】
由於泰國前總理盈拉於本月初遭憲法法庭以濫權違憲理由、判決立即下台，因此親政府紅衫軍策動抗議活動，反政府組織也持續就結束當前政權進行一連串抗爭，造成曼谷市區同時存在多組分屬兩派的抗議示威群眾。為了怕演變成失控性暴動，泰國軍方決定實施戒嚴法(Martial Law)維持法律及社會秩序，但強調並非政變，請民眾毋須驚慌，仍然可以正常生活。
【無預警戒嚴 對泰股帶來不確定性】
宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎表示，泰國陸軍總司令帕拉育在20日清晨無預警地透過電視宣布全國實施戒嚴。由於此次的戒嚴行動事先並無與政府做過討論；再根據2006年塔信(Thaksin Shinawatra)因政變遭到驅逐時，導致股、匯雙跌的經驗來看，我們認為這種所謂的「半軍事政變」將對股市帶來相當大的不確定性。我們認為，首當其衝的將是觀光產業以及部分的內需產業，而這也將對泰國第二季GDP表現造成一定程度地衝擊。
根據了解，目前有大批軍隊駐紮於曼谷，軍人荷槍實彈在曼谷市中心巡邏或駐守，並攔截進入曼谷區的大部分車輛。可以想像的是，若是軍隊近一步地主導政局，則不確定性的態勢將勢必擴大。
【泰股短空長多 建議分批布局】
不過整體而言，投信對於泰國的長期走勢還是看好。安泰ING泰國基金經理人黃靜怡表示，前次實施戒嚴法為2006年之軍事政變〈迫使塔辛下台〉，但並未釀成失控性暴動，泰股表現持穩，若此次軍方控制得宜，未釀成像2010年紅衫軍大規模暴動之嚴重衝突，則盤勢下檔空間有限；但整體而言，不管輕重與否，政治衝突對於盤勢影響通常逐月轉淡，泰股走勢短空長多。
黃靜怡指出，受到政治僵局影響，泰國短期經濟體表現疲弱，國家經濟社會發展局昨日公佈今年首季GDP年減0.6%，為自2011年第四季以來首度下滑，其中出口及民間消費分別較去年同期衰退0.4%、3%。因此，就短期盤勢而言，若兩派民眾願意結束抗爭，可望促使政黨進入理性政治協商與妥協階段，有利於加速泰國經濟基本面落底回升，並有助於泰股走勢。
而霸菱投顧也認為，短期內，由於反對派遲遲未表態是否參選7/20下議院的選舉，加上新任的參議院院長傾向讓目前看守內閣重組，因此認為目前政治僵局仍將持續至第三季，但下檔空間應有限，加上泰銖貶值的效應，可望促使出口產業成為疲弱經濟下的新亮點。
霸菱表示，代理總理尼瓦探隆表示將於近期與選舉委員會進行討論國會選舉細節，他認為新選舉是解決該國持續數月政治危機的最佳途徑、也希望反對黨能加入選舉，而近期反對派持續表達希望能讓目前以「為泰黨」為主的看守內閣重組、改派較中立的成員，甚至不惜以發動政變為手段，而這也是近期須關注的焦點。然而，依據歷史經驗顯示，因政治風險所引發的泰股下跌，往往是中長線的相對布局時點。
過去泰股於實施特別法期間之表現
| 2006/9/19 |
戒嚴法 |
軍事政變迫塔辛下台 |
否 |
-0.5% |
-0.5% |
2.6% |
3.4% |
15.6% |
| 2008/8/31 |
緊急狀態法 |
黃衫軍抗爭與金融海嘯 |
是 |
-0.2% |
-1.4% |
-13.2% |
-39.1% |
-4.6% |
| 2010/4/7 |
緊急狀態法 |
紅衫軍抗爭 |
是 |
12.3% |
0.6% |
-5.4% |
-6.5% |
34.0% |
| 2014/1/21 |
緊急狀態法 |
反政府示威 |
否 |
-3.7% |
0.2% |
0.9% |
5.2% |
-- |
| 2014/5/20 |
戒嚴法 |
紅衫軍與反政府抗爭 |
尚未 |
0.1% |
-- |
-- |
-- |
-- |
資料來源：Bloomberg(2014/5/20)，ING投信整理。
泰國基金報酬率(%)
| 富達泰國基金 |
11.69 |
3.29 |
-13.08 |
40.15 |
| 富蘭克林坦伯頓全球投資系列泰國基金美元A(acc) |
10.34 |
0.42 |
-18.64 |
14.60 |
| 富蘭克林坦伯頓全球投資系列泰國基金美元B(acc) |
10.02 |
-0.22 |
-19.69 |
10.21 |
| 匯豐環球投資基金-泰國股票IC(本基金之配息來源可能為本金) |
9.29 |
-0.46 |
-15.18 |
N/A |
| 匯豐環球投資基金-泰國股票AD(本基金之配息來源可能為本金) |
9.08 |
-0.88 |
-15.87 |
19.44 |
| 利安資金泰國基金(美元) |
8.75 |
-2.50 |
-17.82 |
6.61 |
| 瀚亞投資-泰國股票基金 |
8.74 |
-1.23 |
-16.45 |
17.31 |
| 摩根泰國基金 |
8.62 |
-1.59 |
-15.59 |
37.13 |
| 德盛泰國基金 |
8.46 |
-0.52 |
-16.97 |
46.54 |
淨值日期：2014/5/19，資料來源：FundDJ
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