《Fund眼看天下》基本面撐腰 東協股市續強

精實新聞 2013-02-25 19:59:01 記者 王怡茹 報導

去(2012)年底中國股市出現神龍擺尾走勢，今(2013)年來東協股市接棒領漲，觀察全球股市漲幅前10強中，東協國家就包辦3個，表現搶眼。投信法人表示，東協具有人口紅利及內需消費題材的支撐，將持續帶動區內經濟成長，在全球資金行情推波助瀾下，股市可望續強。

【東協股市表現嗆】

2013年以來，新興市場表現遜於由美股領漲的MSCI全球指數，但三大新興區域中仍以亞股表現最佳，MSCI亞洲不含日本指數今年來上漲2.63%(統計至2/20)，優於拉美的0.93%，以及受油價走跌拖累的歐非中東(-1.47%)。東協的耀眼績效，是亞股得以脫穎而出的關鍵。

摩根東協基金經理人黃寶麗(Pauline Ng)表示，面對全球景氣微溫增長，東協延續去年強勢格局，印尼及菲律賓聯手再攀歷史高峰，搶先其他亞股來到歷史高點，更是全球少數創新高的股市。其他東協股市也不遑多讓，包括越南、泰國迄今漲幅分別達15.97%與13.46%。即使是今年受總理選舉不確定因素影響而下跌的馬來西亞，也僅距離去年底指數歷史高點約5%位置。(見表1)

表1：東協5國股市表現

黃寶麗說，歐美日成熟國家朝高齡化社會邁進，金磚等新興國家退休與老齡人口也逐步增多，而東協有37%人口年齡低於20歲，擁有豐富的年輕勞動資源，是大享人口紅利財的代表區域。根據世界銀行估計，2010至2020年東北亞各國勞動力持平甚至衰退時，東南亞各國勞動力仍將持續增加，將推動經濟保持高速成長。

群益東協成長基金經理人蘇士勛認為，儘管東協已走了幾年的多頭，不過該市場具有輪漲的特性，且東協一向以內需及區域內貿易為主著稱，因此股市特性易漲抗跌。而未來驅動東協經濟持續增長的動能將在「投資」，對經濟增長貢獻將呈倍數效果，在資金面、基本面皆佳的情況下，股市可望持續走多。

【泰、印、菲 「錢」景看多】

在東協5國中，投信業者最看好泰國、印尼及菲律賓。黃寶麗指出，目前東協國家正展開新投資循環。包括印尼、菲律賓、泰國等國家過去10年間因基礎建設低度開發，各國政府正積極善用良好財政水準，並結合民間企業，未來2~3年將大舉推動基礎建設計畫。

霸菱大東協基金經理人林素亥表示，印尼的投資及內需增溫彌補出口減少的缺口，特別是該國基礎建設相關類股；泰國部分則聚焦逐步發酵的災後重建議題，看好建設投資資本支出攀升的投資利基點。菲律賓則具人口紅利優勢及消費增加的支撐，且海外菲律賓勞工的大量匯回趨勢不變，均有助於菲國的前景發展。

就產業部份，林素亥表示，基礎建設相關類股已成為東協經濟體系的重要投資主題，可望帶動印尼、泰國及菲律賓等國經濟的強勁成長。此外，由於東協地區中產階層人數不斷增加，支出有所上升，但負債水準仍然較低，因此，醫療保健、旅遊及零售業均有望成為受惠產業。

農業股亦為另一個投資焦點，尤其是東協地區稻米、棕櫚油及橡膠等軟性商品的出口比重高。中長線而言，市場對於軟性商品的大量需求以及價格維持高檔的環境下，有望提高泰國、馬來西亞及印尼的農民收入，進而刺激內需發展。

【定期定額搭配鎖利 降低單一市場波動】

德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平指出，資金持續湧入新興亞洲市場，區域內的中國、東協股市仍是亮點，預期中長期將會有所表現，不過，短線因為股市漲多，市場觀察重心仍在中國3月召開的兩會。此外，外部因素應留意西班牙與義大利狀況，但利多方面除泰國等國家公布強勁的經濟數據外，中國預期將加速城鎮化與金融改革以推升經濟成長。

傅子平提醒，從資金面跟基本面來看，中國東協後市持續看好，只是短線應留意3月兩會(3/3~3/14)將關係中國政權是否和平移轉與後續可能的政策。目前空手投資人可把握整理機會進場布局，策略上建議採取定期定額搭配鎖利的方式，避開進場與退場的選時困擾，是布局中國東協市場的較佳作法。

景順東協基金經理阮偉國認為，儘管全球經濟環境前景未明，但消費走勢和基礎建設支出等成長動力，將持續帶動東協國家經濟成長，使得區內基本面顯得具吸引力。由於各國輪動速度不一，建議投資區域型東協基金除可汰弱留強外，也有助分散投資風險，以免承受單一國家較高的波動度。 

表2：國內主要東協基金績效表現