無限量買債不夠看!試試不用退場的QE:貨幣融資

2013/02/06 15:01

精實新聞 2013-02-06 15:01:33 記者 賴宏昌 報導

量化寬鬆貨幣政策(QE)看來已成功地穩住金融市場局勢,但對歐美高負債實體經濟卻沒有顯著的幫助。現在會是試試QE加強錠「貨幣融資(Monetary financing)」的良機?

英國金融時報6日報導,即將去職的英國金融服務管理局主席Lord Turner在受訪時指出,如果歐盟需求持續下滑的話,那麼當局就該試試比QE或財政刺激政策威力更強大的赤字貨幣融資:央行利用憑空創造出來的貨幣去買政府公債而且事後也無需賣出,等同於給政府財政部一張空白支票。

Turner說他知道這是險招,但強調若在一段期間內使用的話(小量是藥、大量成毒)不必然會引發通膨。Turner指出,1930年代的德國以及1990年代的日本都應該使用貨幣融資工具,而其他國家現在也應當進行評估。Turner去年就曾暗示英國央行可考慮將帳上的英國公債一筆勾銷。

人類真的可以像Turner所說的那麼理性嗎?一旦政府解決了債務問題就可以輕鬆地戒除對貨幣融資的依賴?日本經濟新聞報導,日本央行(BOJ)總裁白川方明曾指出,二次世界大戰前BOJ承接日本公債(JGB)以協助軍方備戰,導致日本在戰後爆發惡性通膨。白川指出,BOJ一旦成了政府金庫,官方支出就很難獲得控制。

彭博社報導,日本財長麻生太郎(Taro Aso;2008-09年曾任日本首相)3日在接受日本媒體NHK專訪時指出,日本政府沒有人擁有對抗通縮的實務經驗,因此只能參照歷史經驗。他說,日本政府目前正參照高橋是清(Korekiyo Takahashi)在大蕭條時期的作法。日本經濟研究中心(Japan Center for Economic Research;JCER)公布的報告顯示,1932年擔任日本財長的高橋提高財政支出34%、倍增JGB發行金額並命令BOJ承接JGB。高橋雖成功地中止通縮並提高經濟成長率,但隨後因計畫縮減政府支出而得罪日本軍方,導致他在1936年遭到暗殺

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