MoneyDJ新聞 2015-04-22 09:07:34 記者 陳祈儒 報導
穩懋半導體（3105）昨（21）日公布第1季自結數，毛利率創下合併財報以來的新高，EPS 0.83元優於市場預期的0.77~0.78元水準。穩懋財報亮點：（1.）Infra.（電信基礎建設）與WiFi（無線網路）接單金額增加、有效分散市場下，並帶動毛利率成長；（2.）第1季淡季不淡，第2季仍可望再季增10~15%，旺季會旺。
穩懋以砷化鎵產品為主，下游應用是功率放大器（PA）；過去以手機客戶為主，近一年來分別在Infra.與無線區域網路等新市場中成長，主要原因是4G基地台與4G手機滲透率增加，以及MIMO、多頻段的家庭與企業WiFi網路升級帶動網通設備更新潮，激勵功率放大器成長。
（一）穩懋Q1自結數亮眼，Q2旺季會旺：
穩懋自結第1季營收季增3%至28.07億元，淡季不淡，尤其是Infra.、Cellular（通訊與手機）的貢獻比重更高，分別占首季營收比重的15%~20%、50%~55%。同時，因費用率控制得宜，自結首季營業淨利率27.6%，不僅較前一季財報增加約2.7個百分點，亦是同期營益率新高峰。
另外，OPEX（營運支出）比例降至10.3%，回到正常水位，亦有利於獲利穩定。
第1季稅後淨利6.18億元、季增11%、年增190%，單季EPS 0.83元。
過去手機貢獻營收比重提升時，毛利率會受壓抑，但受惠於產品組合，穩懋首季毛利率再創新高至37.9%；法人預計，因第2季重要智慧手機銷售量應下滑，毛利率再走揚有限，但是與首季差異不大，預計隨著客戶新機研發、第3季毛利率又有創高空間。
穩懋表示，第2季營收季增率兩位數百分比；第2季營運成長動能來自Cellular與WiFi的成長，這兩類應用市場有旺季效益，帶動營收成長。同時，第2季毛利率可望維持第1季水準。
穩懋強調，Cellular與WiFi成長，不代表Infra.遲緩，電信基礎建設業績仍有成長。
（二）5G與WiFi升級，是穩懋近兩年成長動力：
隨著物聯網（IoT）對行動網路、無線區域網路（WLAN）升級，還有4G基地台在新興國家的建設持續進行，今年只要消費電子銷售有旺季效應，穩懋今年旺季會旺。
由於4G電信逐漸取代原本2G/3G電信網路，智慧手機裡的砷化鎵PA（功率放大器）也要符合時下智慧手機同時融合3G/4G等多頻段要求，帶動了穩懋的PA業績成長。
物聯網與智慧家庭的應用，正在全球發酵中，許多網路閘道器/網關（Gateway）、無線路由器，都改為多頻段設計（WiFi dual-band）；今年主流規格就是閘道器同時有2.4GHz、5GHz頻段，方便手機、平板、筆電、網路儲存設備、IP-Camera同時上網；劃分頻段可讓室內無線設備上網時不容易彼此干擾。
穩懋第2季成長動能，就是來自4G手機滲透率增加，以及對PA數量的同步需求增加，加上WiFi dual-band網通設備升級，產業庫存調整已非負面因素，是穩懋成長的主因。
法人預期，在穩懋第1季獲利超出預期，且第2、3季邁向旺季；據公司第2季財測方向，本季營收可望達31元，毛利率約持平在38%，單季EPS約0.92元，全年EPS約挑戰3.58元。
