大摩估明年新興市場股市領跑全球，上調評級至「增持」
2018/12/03 12:51
MoneyDJ新聞 2018-12-03 12:51:06 記者 新聞中心 報導
上證報報導，摩根士丹利近日發布名為「轉捩點」的2019年全球策略展望報告。報告指出，2018年由於增長、政策和通膨之間微妙的變換，新興市場經歷了一輪持續性的熊市，但2019年則將出現重大的轉捩點，預期美元走軟、新興市場資產將領跑全球。摩根士丹利策略分析師Jonathan Garner團隊認為，新興市場、日本及歐洲股市2019年表現將強於美股；尤其是新興市場，摩根士丹利將新興市場評級上調兩級至「增持」，建議買進新興市場股市。
摩根士丹利宏觀分析師Andrew Sheets將2018年定義為「滾動熊市年」，2019年為「轉折年」。他在報告中預測，在宏觀經濟上，全球經濟增速趨緩、通膨上升不可避免，同時貨幣政策也將持續收緊。Andrew Sheets還認為，宏觀經濟的轉捩點將意味著市場出現重大逆轉，一是美元將出現週期性峰值；二是美國與歐洲的利率曲線可能交叉；三是新興市場資產表現將超越預期；四是美國股市和高收益債券將表現欠佳；五是價值股表現將強於成長股。
根據Jonathan團隊估算，新興經濟體股市和先進經濟體股市，尤其是美股，未來兩年裡每股盈利增長將出現差別。新興市場2018年表現不佳，但未來兩年每股盈利增長可望恢復，而與之相反，美股每股盈利增長或將下滑。這種差別將導致投資者未來撤出美股市場，加碼新興市場資產。在市場風格上，Jonathan團隊堅持在全球資產範圍內看好價值股，MSCI新興市場指數中，該團隊建議買進原材料(以金屬和礦產為代表)、金融及醫療保健相關類股。
另外，摩根士丹利預測，隨著2019年政策刺激效應減弱，利率上升，美元將在2019年達到峰值，強美元走勢可能迎來終結。報告指出，2018年美國風險資產表現較佳，最近幾個季度，由於美元資產提供了較高的回報，大量國際資金流入美國；但這些短期資金將在2019年發生逆轉。另一方面，歐洲貨幣例如瑞典克朗、英鎊和歐元未來將表現優異。
在固定收益方面，新興市場再次成為摩根士丹利的配置首選。上述報告直言新興市場固定收益的熊市已經結束，足夠便宜的資產價格將吸引大量的國際流動資金；而考量到匯率因素，其更看好新興市場本幣債券。
而對於石油價格，摩根士丹利則認為，到2019年底，布蘭特原油價格可能將達到80美元/桶，但很大程度上還要取決於2018年12月即將召開的OPEC會議；此外，基於美元疲軟和收益率下降的預測，大摩持續看好黃金資產。
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