精實新聞 2010-07-12 11:47:00 記者 許曉嘉 報導
巴黎證券最新研究報告調降友達投資評等，由原先的BUY買進、降至HOLD持有，目標價由44元降至30元。主要是認為歐洲市場軟化才剛剛開始，美國液晶電視市場出貨量年增率也面臨挑戰，同時高亮度LED供應短缺，造成價格壓力較大的CCFL背光機種持續生產。加上友達在8代線以上之高世代面板生產線投入較韓系廠商少，這可能使友達失去部分市場份額，此外，以美元為基礎的面板報價亦可能受到疲弱歐元影響，上述因素恐均不利友達後續營運表現。
從需求來看，巴黎證券指出，歐債危機之後，歐洲地區的面板訂單隨之轉弱。目前看歐洲需求復甦的機會很小，意味著將有更多的面板產能有賴其他地區市場來吸收，但美國市場液晶電視的出貨量年成長力道接下來還要持續攀升的挑戰已增強。
供給方面，友達的6代線、LG Display的7.5代線、Samsung的7代線，都係於2005-2006年陸續投產，今年第二季以6代線切割生產的32吋1080p解析度CCFL背光源TV面板模組，折舊成本比重大約17%，以7代線切割生產的32寸1080p解析度CCFL背光源TV面板模組，折舊成本比重約達14%。隨著折舊陸續提列完畢，巴黎證券預估，面板廠商在不損及利潤的前提下，將有15%的降價空間。
不過，由於面板業目前在資本支出方面仍缺乏共識，日韓廠商在8代線以上的產能建置仍積極。根據巴黎證券調查，今年第二季LGD在8代線以上投片量達15萬片，Samsung在8代線以上月投片量達21萬片，友達在8代線以上之月投片量僅4萬片，奇美電（3481）只有1.5萬片。預估到2012年第四季，LGD在8代線以上的月投片量將達31.5萬片，Samsung投片量將達35萬片，友達約13萬片，奇美電估約7.5萬片。這個差距可能將使友達被迫放棄部分市場份額。
此外，根據巴黎證券觀察，由於LED背光液晶電視大受歡迎，傳統CCFL冷陰極燈管背光機種持續降價，但LED供給吃緊，使得LED背光液晶電視產出受到限制，面板廠商為了維持較高的產能稼動率，可能只好生產較多的CCFL背光TV面板，為CCFL背光TV面板帶來更大的供過於求與價格壓力。
友達今年第二季營收達1285億元，巴黎證券預估，友達第二季毛利率達15%，單季獲利估近105億元，單季每股稅後盈餘估逾1.1元。第三季營收可望成長至1300億元以上，毛利率及獲利可能較上季下滑，單季獲利估降至90億元，單季每股盈餘估約1元。第四季營收獲利均將持續減少。全年營收估在4940-4950億元間，全年獲利估達325億元，每股盈餘估逾3.5元。
