MoneyDJ新聞 2017-05-23 13:31:31 記者 陳苓 報導
中國加強監管、去化金融槓桿，對市場造成巨大壓力，中國債市殖利率曲線二度反轉，還出現銀行間拆款利率高於實體經濟利率的怪象。
ZeroHedge報導，中國嚴格監管，引發市場焦慮，當地公債殖利率曲線意外反轉。22日中國7年期公債殖利率升至3.79%，創2014年10月以來之最，並高於5年期和10年期公債殖利率，導致殖利率曲線(見此的圖一)呈現三角狀，極為罕見。
不只如此，殖利率曲線還呈現雙重反轉，3年期公債殖利率高於5年期公債殖利率，7年期公債殖利率也高於10年期。而且，3年期和10年期公債的殖利率利差更創下新低，跌入負值(見此的圖二)。
不到兩週前，中國公債殖利率曲線才破天荒反轉，10年期公債殖利率首次低於5年期公債殖利率。資深債券交易員驚呼，看到前所未見景象。由於長債到期日較久，投資人通常會要求比短債更高的殖利率。殖利率曲線反轉，往往被視為經濟即將衰退的警訊。
陸媒華爾街見聞23日報導，中國銀行間拆借利率持續上漲，首次超過實體經濟的貸款參考利率。22日上海銀行間同業拆款利率(Shibor)的一年期利率為4.3024%，高於上海銀行間市場一年期貸款基礎利率(LPR)的4.30%。Shibor代表金融市場融資需求，LPR則呈現實體經濟融資需求。
Shibor超越LPR，代表銀行資金收緊，實體經濟卻因為融資需求疲弱，資金寬鬆。分析認為，Shibor高過LPR，說明去槓桿僅發生在金融體系，尚未影響實體經濟。但是隨著去槓桿力道加大，未來銀行可能會把壓力傳給實體經濟，造成實體經濟融資成本上升、拖累經濟成長。
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