MoneyDJ新聞 2014-07-29 10:54:37 記者 許曉嘉 報導
面板大廠群創光電（3481）第二季營收回升到1111億元，單季每股盈餘達0.33元，累計上半年每股盈餘約0.35元，符合預期。目前公司對於第三季展望正面，推測群創第三季營收有機會挑戰1150-1200億元、單季EPS上看0.5元。不過，隨著傳統出貨高峰過去，第四季營運走勢尚待觀察，初估可能降溫。
群創為鴻海集團旗下TFT LCD液晶面板大廠，並與韓廠LG Display、Samsung及台灣友達（2409）並列全球TFT LCD四強。早期主要產品業務包含液晶面板和液晶顯示器/液晶電視系統組裝，2010年與前奇美電子及統寶完成三合一合併後，合併營收規模一舉跳上4000多億元，但當時因面板產業結構性調整、供給過剩及合併後內部整合，致使公司亦陷入連續數年虧損。
直到2013年受惠於面板產業調整告一段落、新技術新機種大量導入，使得供需情況好轉，加上群創多條產線折舊完畢或進入尾聲亦有助於成本費用改善，並且公司積極調整產品組合、推出多項新產品，包括新尺寸面板、全系列4K面板等等，群創於2013年轉虧為盈、每股盈餘來到0.57元。
儘管受到產品業務回歸聚焦液晶面板並切割觸控模組影響，群創2014年第一季營收降到895億元、創下合併後單季新低，加上提列匯兌損失，首季每股盈餘僅0.02元。隨著中國五一備貨需求與品牌新機種鋪貨，群創第二季營收在總體出貨面積成長帶動下，第二季營收回升至1111億元、季增24%，單季毛利率回升到10%以上、稅後淨利30億元、每股盈餘0.33元。累計上半年EPS達0.35元。
展望下半年，群創在7/28法說會以增資期間保持緘默為由、並未就後續營運提出具體數據展望，僅表示第三季面板供給情況依然緊俏、平均產品價格還有機會高於上季，面板供給吃緊局面甚至有機會延續到第四季末或2015年第一季。推估群創今年第三季營收有機會續增至1150-1200億元、單季EPS上看0.5元。
惟因前景展望能見度並不明確，加上面板傳統出貨高峰落在8-10月，預期群創今年第四季營運可能降溫。另外，即使不論中國面板新產線投產後良率拉升情況，整體來看，近期也有幾點變數必須觀察：
一、 超高解析度4K面板市占率下滑。雖然群創是最早推出4K面板的領導廠商，稍早群創與友達合計占全球4K面板市占率曾達7成以上。後來韓廠推出低成本4K方案RGBW面板並在中國獲得當地品牌業者導入，而中國又是全球最主要4K電視市場之一，加上三星及LG本身全球液晶電視市占率也超過4成，因此RGBW面板已侵蝕群創4K市場份額。目前群創及友達(2409)在全球4K面板市占率已降到5成以下。
二、 產能條件可能限制群創後續成長動能。一方面係群創今年第二季產能利用率已達滿載，短期內沒新產能開出、亦無資本支出用於擴產之具體計畫，評估第三季即便面板供給仍緊、報價續漲，群創營收增幅可能有限。另方面是群創LTPS產能佈局亦不如同業積極，在中小尺寸超高解析度面板供貨能力恐受限。至於市場研究機構以AMOLED手機面板良率不斷提升、預測未來兩年內AMOLED手機面板的生產成本可能低於LCD面板，亦值得留意。
