MoneyDJ新聞 2025-12-09 08:30:35 郭妍希 發佈
Bernstein證券決定調高台積電(2330)目標價，看好人工智慧(AI)熱潮對先進封裝的需求，消息傳來帶動ADR跳漲。
Investing.com、TheFly報導，Bernstein將台積電目標價從新台幣1,444元調高至1,800元，ADR目標價也從290美元上修至330美元，投資評等則維持在「表現優於市場」。
Bernstein分析師Mark Li透過研究報告指出，更多的CoWoS先進封裝產能、更多的XPU (指客製化AI加速器)以及2026年的23%營收成長率，是該證券調高目標價的理由。
Bernstein目前預測，台積電CoWoS產能將在2026年底達到每月125,000片矽晶圓；若將專業委外封裝與測試服務廠(OSATs)的產能納入計算，則整個產業的CoWoS產能屆時有望達到每年約125萬片。
報告稱，這樣的產能大約僅足夠供應最近宣布的計畫需求(例如輝達(Nvidia Corp.) 2025年與2026年共接獲Blackwell、Rubin晶片高達5,000億美元訂單)，但沒有太多餘裕。
除了AI加速器外，Bernstein認為，N2製程的需求，加上提供智慧型手機的N3/N5製程漲價，以及成熟製程需求改善，也有望支持台積電。他預測，台積電2026年營收有望成長23%、2027年還能進一步成長20%。
儘管台積電正在大舉投資，但Bernstein相信未來兩年毛利率僅將「稍稍下降」約150個基點，2026年、2027年每股盈餘的複合年增率(CAGR)可望達20%。
長期AI建設方面，Bernstein估計從現在到2029年為止，需建設55~60吉瓦(GW)的AI資料中心，台積電才能以44~46%的CAGR擴增AI營收。以外部能源預測來看，這樣的成長率似乎可以達成。
Bernstein的模型顯示，台積電2026年資本支出將達470億美元，支出將隨行動裝置轉移至N2製程，進而協助營收成長加快，而資本支出對營收的占比也有望隨時間逐步下降。
台積電ADR 8日聞訊上漲2.43%、收301.87美元，創11月3日以來收盤新高；年初迄今已大漲52.85%。
(圖片來源：台積電)
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