國壽去年Q4避險成本大降；今年現金股利破百億

精實新聞 2012-03-20 18:03:49 記者 蕭燕翔 報導

國泰金(2882)旗下國壽去年資金運用收益率達3.3%，其中第四季在調整避險策略得宜下，年化避險成本由第三季的3%，驟降至1.1%，今年前二月也維持1.2%水準。國壽經營團隊指出，今年現金股利收入預估將超過100億元(不含清算股利)，全年避險成本也有信心從去年全年的2.7%降至1-1.5%。

國壽去年底可運用資金近2.96兆元，其中海外投資比例提高至42.6%，約當現金部位降至8.6%，各項資產的收益率以國內股票最佳達8.4%，保單貸款及國外債券避險前的收益率也高於6%。去年整體避險後的平均資金收益率為3.3%。

比較引人關注的是，因應會計制度的調整，去年第四季國壽避險策略也進行微調，傳統避險比重由第三季的82%降至第四季72%，替代避險由18%小增至19%，而因海外股票部位損益認列由損益表轉至股東權益表，因此將該部分調整至未避險(約9%)，在避險策略調整得宜下，去年第四季外匯避險成本由第三季的3%降至1.1%。

國壽主管表示，去年底傳統避險中，CS約占65%，NDF則為7%，全年避險成本約2.7%，因目前一年期NDF成本已降至1%左右，加上3月外匯價格準備金新制上路，有信心今年避險成本可望降至1-1.5%的目標區間，今年前二月來看，即便元月台幣兌美元出現較明顯走升，年化避險成本仍落在1.2%左右。

針對外匯價格準備金的影響，國壽副總林昭廷表示，以去年底數據來看，該壽險的「第一桶金」約45億元，未來每月將依據未避險部位強制提存及匯兌收益，逐步累積準備金部位，短期對壽險業的影響在於降低獲利波動性，長期將在風險控制前提下，逐步降低NDF部位，這也是壽險業可以節省的匯兌成本空間。

他也說，未來新資金(New Money)仍將以增加海外投資為主，目前海外投資避險後的收益率平均至少仍有2.5-2.8%，加碼部位包括信用良好的企業債、新興市場債等。

國壽主管也表示，在不含清算股利(註：投資一年以內，收入列入原始投資金額的減項)下，今年預估海內、外的現金股利收入將超過100億元，較去年70億元大增三成以上。

面對外界好奇國泰金不動產只買不賣的策略是否調整？總經理李長庚表示，該公司也積極思考有沒有其他更有創意的經營模式，讓不動產產生更大效益，特別是非核心的周邊不動產，考慮方向包括結合鄰近區塊進行都更或轉售他人開發等。不過，他也替保險業投資素地受限抱屈，他表示，該公司絕對支持政府住宅正義的策略，但壽險業投資商業用地，並未與住宅正義方向違背，且對長期周邊的繁榮有正面助益，限制保險業投資等於少了挹注商用開發的長期資金。

表：國壽去年底資金配置表(國外投資收益率皆為避險前)