MoneyDJ新聞 2026-04-28 10:02:51 黃文章 發佈
《MINING.COM》報導，鎳價上漲至近兩年來的最高水平，因主要生產國印尼降低採礦配額，以及全球硫磺短缺，導致供應前景趨緊。在印尼削減產量配額以提振金屬價格之後，當地鎳礦開採已面臨壓力。印尼鎳產量佔全球產量的一半以上。
倫敦期貨鎳價自伊朗戰爭爆發以來已上漲約7%，該衝突推動硫磺價格飆升——硫磺是加工過程中的關鍵試劑——並引發對全球採礦活動中斷的擔憂，包括印尼混合氫氧化物沉澱（MHP）生產，以及非洲的銅浸出作業。
印尼透過年度礦業核准制度（RKAB）控制礦石開採量，近兩年已明顯收緊供應。從數字來看，核准開採量由約17億噸逐步下修至約13億至14億噸，累計降幅約達18%至25%。這並非短期調整，而是一種有意識的產業政策工具。其目的在於壓縮供應、支撐價格，同時延長礦產資源壽命，並推動產業由上游採礦轉向中下游加工。
這一減產幅度對全球市場的影響極為顯著。由於印尼鎳產量佔全球一半以上，當其供應減少約20%時，全球供應實際上會同步下降約8%至10%。在大宗商品市場中，這樣的供應收縮已足以引發價格快速上升。此外，鎳礦石需經過冶煉才能轉化為可用金屬，礦石減少將直接壓縮未來數季的金屬供應，使市場預期提前反應，推升期貨價格。
供應壓力並不僅來自礦石端，還來自加工環節的限制。近期全球硫磺短缺，使鎳加工過程中的關鍵技術（如高壓酸浸）受到影響。這意味著即使礦石仍有部分供應，實際能轉化為電池材料的產量仍可能下降。當「礦石減少」與「加工受限」同時發生時，市場供應將呈現放大式收縮，實際可用產量可能下降達20%以上。
印尼在混合氫氧化物沉澱（MHP）領域佔據主導地位，全球供應比重超過七成。當礦石供應減少並影響MHP產量時，將直接衝擊電動車電池的原材料來源。這可能推高電池成本，進而影響電動車價格與市場滲透率，對全球能源轉型形成潛在阻力。
印尼政策亦反映其長期經濟戰略。透過限制礦石出口與降低開採量，政府可迫使企業將資本投入本地冶煉與加工產業，提升附加價值。這種「資源民族主義」策略，已在鎳產業中取得初步成效，使印尼從原料供應國轉變為電池材料供應中心。然而，這同時也增加全球市場對單一國家的依賴，使供應風險更加集中。
印尼並不希望長期以原礦出口為主，而是致力於發展下游加工產業，例如鎳鐵、不鏽鋼以及電池材料中的混合氫氧化物沉澱（MHP）。透過限制上游供應，政府可以迫使企業將更多資源投入本地冶煉與加工，提升產業鏈價值。同時，這也有助於延長礦產資源的開採壽命，避免過度開發帶來的環境與經濟風險。
印尼政策的長期影響值得關注。若印尼持續維持低採礦配額，全球鎳市場可能進入結構性供應偏緊的狀態。這將推高價格波動，並促使其他國家增加投資以填補供應缺口，例如菲律賓或非洲國家。然而，由於鎳礦開發需要時間與資本投入，短期內難以形成有效替代，印尼仍將維持其市場主導地位。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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