《Fund投資》金融股領漲 含「金」印股基金績效靚

MoneyDJ新聞 2015-03-12 17:11:14 記者 王怡茹 報導

印度貨幣政策由緊轉鬆，今(2015)年來已經2度降息，推升印度SENSEX指數一度衝破3萬點大關，不僅市場投資士氣持續高昂，金融股更是搶先受惠，不論是今年以來、首度及二度降息以來，金融股漲勢均領先大盤，連動含「金」量高的印度基金表現尤其突出。

【降息循環期間 金融股走勢均強壓大盤】

觀察印股基金今年來績效表現，其中摩根印度基金以12.45%的績效傲視群雄，第2、3名則為首域印度次大陸基金、宏利環球基金-印度股票基金，各漲了11.04%、10.91%，且3檔基金的金融股部位均相當高，尤其績效冠軍的摩根印度基金，金融股比重更高達46.3%(詳見末表)。

摩根印度基金經理人施樂富(Rukhshad Shroff)分析，隨著印度央行啟動降息循環，利率走低有助於提振企業融資活動，並帶動信貸需求轉趨活絡，進而帶動金融股表現。就過去經驗來看，印度進入降息循環期間，金融股走勢均強壓大盤，同時若拉近至今年1/15首度降息以來，MSCI印度金融指數上漲14.65%，超越MSCI印度指數的8.81%，顯見金融股為印度股市向上攻堅主力。

表1：印度金融股漲勢贏大盤

資料來源：Bloomberg，單位：%，統計至3/6。

若從資金面來看，印度股市在外資連續10個交易日買超的加持下，上周持續吸金6.66億美元，不僅搶下單周亞股買超亞軍寶座，也推升印度SENSEX指數上周創下歷史新高；進一步統計今年以來外資對印股的買超狀況，買超金額更高達49.79億美元，僅次於台股的58.69億美元。

施樂富指出，由於印度股市的外資比重高，故外資動向也左右了市場表現，外資不僅連續4年加碼印度股市，並自2013年以來大幅加碼金融股，目前加碼金融股比重已達歷史新高水位，帶動金融股表現勝大盤。

此外，內資買氣回籠也為印股再添助力，施樂富說明，印度內資自去年5月以來轉賣為買，已連續9個月淨流入，進一步觀察內資法人加碼類股，金融股的受青睞度最高，顯見內外資法人均看好央行的寬鬆政策趨勢，將驅動貸款需求與手續費用收入增加的金融股的後市表現。

【留意政府政策利多產業】

值得注意的是，印度股市今年屢創新高，不少投資人難免擔憂印股已處於高檔。群益投信認為，近10年印度股市若是在3月底進場到年底的指數平均表現至少有20%漲幅空間，投資勝率也高達80%。印股雖然頻創新高，但預估P/E、P/B均明顯低於過去高點，顯示評價面並無疑慮，未來漲勢仍相當具有空間。

群益印度中小基金經理人林光佑指出，在莫迪政府積極改革和利率下滑的有利環境下，預估未來印度經濟成長仍將逐漸增溫。此外，印度財長2/28在國會發佈新財年預算案，這是莫迪政府領導的第一個年度預算，內容顯示政府將持續控制預算赤字，預計2016財年占GDP比重降至3.9%，未來3年內則削減至3%。

林光佑強調，印度莫迪政府以振興經濟為施政首要目標，建議投資人可留意政府扶植產業及支出方向受惠的產業，如「Make in India」（有利於國防、汽機車零組件及紡織類股）、2020年每人有房子住（房地產、房貸相關公司）、加強基礎建設（道路、輸配電系統相關公司）。

德盛安聯四季成長組合基金經理人許(豐弟)勻則指出，印度受惠於通膨降溫，降息方向確立，在產能利用率低、汽車銷售偏弱、政府與民間投資案件數仍在十年底部等原因之下，市場預期央行還有降息空間，加上未來仍有改革方案陸續推出，包括GST商品服務稅、擴大進口煤礦措施、金融改革等，因此，印度後勢展望看佳。

不過，許(豐弟)勻也提醒，今年因全球經濟成長分歧、貨幣政策不同調，資金流動速度較不易掌握，是相對波動的一年。建議以組合基金擴大區域布局，並採取不依循指標指數投資的方式，靈活因應市場變化，掌握股市輪動上漲契機，而這也會是金羊年爭取股市成長機會的較聰明的方式。

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印度基金今年以來績效前10名： 

資料來源：Lipper、MorningStar，單位：%，以台幣計價統計至3/10。