MoneyDJ新聞 2017-06-13 14:04:09 記者 郭妍希 報導
石油輸出國組織(OPEC)延長減產協議、拼命想要降低原油庫存，但從期貨市場的「正價差」(contango，即原油近期期貨的價格低於遠期期貨)還在擴大的情形來看，效果恐怕還未顯現。
OilPrice.com 12日報導，正價差代表原油市場仍然供給過剩。舉例來說，在兩週前，2017年12月到期的原油期貨報價，只比2018年12月到期的期貨折價1美元，但到了上週，折價幅度卻擴大至1.49美元、創去(2016)年OPEC敲定減產協議以來的新高紀錄，顯示投資人對今年的供給過剩狀況，已經益發感到悲觀。
油價像是扶不起的阿斗，許多投資人再也受不了，紛紛認賠殺出。根據統計，過去三個月來，能源ETF的失血額已超過3億美元。
不過，還是有一些分析師認為，石油已經遭到超賣。路透社12日報導(見此)，Petromatrix策略師Olivier Jakob在接受專訪時指出，西德州中級(WTI)原油期貨價格在接近45美元之際，就能找到些許支撐，上週也有證據顯示錢潮有回籠跡象。然而，他依舊警告油價的上漲空間有限，投資人現在最好別太樂觀。
高盛先前就認為，當前的油價結構其實有利美國頁岩油商，OPEC應該會盡力拉高原油現貨價、使其跟期貨出現逆價差(backwardation，即期貨價低於現貨價)。CNBC報導，高盛原物料研究部主管Jeff Currie 5月17日在接受專訪時指出，在正價差的環境中，原油現貨價低於期貨，這對美國鑽油商相對有利，因為他們通常會砸下重金為產能避險，替油品鎖定未來出貨的價格。相較之下，OPEC的產油規模太過龐大、難以避險，因此只能以較低的現貨價出售原油。
這是甚麼意思？依據MarketWatch、英國金融時報的說明，其實，高盛指的是油價的現貨與遠期合約的關係。假如遠期合約跌價速度較快，會促使油商趕緊把原油釋出到現貨市場。若遠期原油合約的價格高於現貨，也就是所謂的正價差，那麼油商則傾向把原油儲存起來，在未來以高價賣出。
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